資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量：資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量，離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

　　(一)衡量風(fēng)險(xiǎn)(離散程度)指標(biāo)

　　衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)(離)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

　　1.收益率的方差(σ2)

　　收益率的方差用來表示隨機(jī)變量(資產(chǎn)收益率的各種可能值)與其期望值之間的偏離程度。其計(jì)算公式為：

　　2.收益率的標(biāo)準(zhǔn)(離)差(σ)

　　標(biāo)準(zhǔn)差等于方差的平方根。其計(jì)算公式為：

　　【注意】

　　①標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對數(shù)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小。

　�、跇�(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對大小，因此不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率，是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。其計(jì)算公式為：

　　【注意】

　　①標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對指標(biāo)，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越小。

　�、跇�(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。

　�、鄯讲罹褪恰案鞣N可能的收益率Ri和預(yù)期收益率E(R)差的平方和”用概率作為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。方差開平方就是標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差除以預(yù)期收益率就是標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)(離散程度)指標(biāo)與決策

　　1.對于單個(gè)方案

　　決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差(率)的大小，并將其同設(shè)定的可接受的此項(xiàng)指標(biāo)最高限值對比，看前者是否低于后者，然后做出取舍。

　　2.對于多方案擇優(yōu)

　　(1)決策者的行動準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案。

　　(2)然而高收益往往伴有高風(fēng)險(xiǎn)，低收益方案，其風(fēng)險(xiǎn)程度往往也較低，究竟選擇何種方案，就要權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且還要視決策者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。

　　對風(fēng)險(xiǎn)比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，喜愛冒風(fēng)險(xiǎn)的人則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)收益也高的方案。

　　【同步練習(xí)】如果甲方案的預(yù)期收益率大于乙方案，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案，則甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案。(　)

　　答案：√

　　解析：若兩方案的預(yù)期收益率不同，應(yīng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較風(fēng)險(xiǎn)的大小，標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率，本題中根據(jù)甲方案的預(yù)期收益率大于乙方案，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案，可以明確知道甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙方案，所以，甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案。

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