資產(chǎn)的風(fēng)險衡量:資產(chǎn)的風(fēng)險大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量,離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。
(一)衡量風(fēng)險(離散程度)指標(biāo)
衡量風(fēng)險的指標(biāo),主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)(離)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。
1.收益率的方差(σ2)
收益率的方差用來表示隨機(jī)變量(資產(chǎn)收益率的各種可能值)與其期望值之間的偏離程度。其計算公式為:
2.收益率的標(biāo)準(zhǔn)(離)差(σ)
標(biāo)準(zhǔn)差等于方差的平方根。其計算公式為:
【注意】
、贅(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對數(shù)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險大小,在預(yù)期收益率相等的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大,則風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小,則風(fēng)險越小。
、跇(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險的絕對大小,因此不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險。
3.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)
標(biāo)準(zhǔn)離差率,是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。其計算公式為:
【注意】
、贅(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo),它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險的大小。一般情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,資產(chǎn)的相對風(fēng)險越小。
、跇(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險大小。
、鄯讲罹褪恰案鞣N可能的收益率Ri和預(yù)期收益率E(R)差的平方和”用概率作為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。方差開平方就是標(biāo)準(zhǔn)差,標(biāo)準(zhǔn)差除以預(yù)期收益率就是標(biāo)準(zhǔn)離差率。
(二)風(fēng)險(離散程度)指標(biāo)與決策
1.對于單個方案
決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差(率)的大小,并將其同設(shè)定的可接受的此項指標(biāo)最高限值對比,看前者是否低于后者,然后做出取舍。
2.對于多方案擇優(yōu)
(1)決策者的行動準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險高收益的方案,即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案。
(2)然而高收益往往伴有高風(fēng)險,低收益方案,其風(fēng)險程度往往也較低,究竟選擇何種方案,就要權(quán)衡期望收益與風(fēng)險,而且還要視決策者對風(fēng)險的態(tài)度而定。
對風(fēng)險比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時風(fēng)險也較低的方案,喜愛冒風(fēng)險的人則可能選擇風(fēng)險雖高但同時收益也高的方案。
【同步練習(xí)】如果甲方案的預(yù)期收益率大于乙方案,甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案,則甲方案的風(fēng)險小于乙方案。( )
答案:√
解析:若兩方案的預(yù)期收益率不同,應(yīng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較風(fēng)險的大小,標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率,本題中根據(jù)甲方案的預(yù)期收益率大于乙方案,甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案,可以明確知道甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙方案,所以,甲方案的風(fēng)險小于乙方案。
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