二、股利分配政策

　　(一)剩余股利政策

　　剩余股利政策是指企業(yè)較多地考慮將凈利潤用于增加投資者權(quán)益(即增加資本或公積金)，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))后，才將剩余的利潤向投資者分配。

　　【例題】某公司2008年提取了公積金后的稅后凈利為800萬元，2009年的投資計(jì)劃所需資金為700萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資本占60%，借入資本占40%。則按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和剩余股利政策的要求，該公司向投資者分紅的數(shù)額為多少?

　　[答疑編號(hào)911130309：針對(duì)該題提問]

　　公司投資方案所需的自有資本數(shù)額為：

　　700×60%=420(萬元)

　　按照剩余股利政策的要求，該公司向投資者分紅數(shù)額為：

　　800-420=380(萬元)

　　(二)固定股利政策

　　即公司在較長時(shí)期內(nèi)都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動(dòng)，除非公司預(yù)期未來收益將會(huì)有顯著的、不可逆轉(zhuǎn)的增長而提高股利發(fā)放額。采取這種政策，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定的或正處于成長期的公司。

　　這種政策有如下好處：

　　第一，固定的股利有利于樹立良好的形象，有利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。

　　第二，穩(wěn)定的股利有利于投資者安排收入與支出，特別是對(duì)那些對(duì)股利有著很強(qiáng)依賴性的股東更是如此。

　　這種策略的主要缺點(diǎn)在于股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　(三)固定股利支付率政策

　　即每年按固定的股利支付率從凈利潤中支付股利。由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此每年的股利也應(yīng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)，保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等。這種策略的不足之處在于，由于股利波動(dòng)容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的印象，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。

　　(四)正常股利加額外股利政策

　　企業(yè)每年按固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)年景好、盈利有較大幅度增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際需要，向股東發(fā)放一些額外股利。

　　優(yōu)點(diǎn)：具有較大的靈活性，可給企業(yè)較大的彈性。由于平常股利發(fā)放水平較低，故在企業(yè)凈利潤很少或需要將相當(dāng)多的凈利潤留存下來用于再投資時(shí)，企業(yè)仍舊可以維持既定的股利發(fā)放水平，避免股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn);而企業(yè)一旦有充裕的現(xiàn)金，就可以通過發(fā)放額外股利的方式，將其轉(zhuǎn)移到股東的手中，也有利于股價(jià)的提高。因此，在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，采用這種股利政策對(duì)企業(yè)和股東都是有利的。

　　【例題1·單選題】在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，采用(　)對(duì)企業(yè)和股東都是有利的。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.正常股利加額外股利政策

　　[答疑編號(hào)911130310：針對(duì)該題提問]

　　【答案】D

　　【例題2·單選題】(2006年)在企業(yè)股利分配政策中，能夠充分利用籌資成本最低的資金來源，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)綜合資本成本最低的政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.正常股利加額外股利政策

　　[答疑編號(hào)911130311：針對(duì)該題提問]

　　【答案】A

　　2011經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)》預(yù)習(xí)講義匯總

　　2011中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)商業(yè)》預(yù)習(xí)講義匯總 

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