六、國債制度

　　國債制度一般由發(fā)行制度、償還制度和市場交易制度構成。

　　1.國債發(fā)行制度

　　國債發(fā)行制度由國債發(fā)行條件和國債發(fā)行方式構成。

　　(1)國債發(fā)行條件包括國債種類、發(fā)行日期、發(fā)行權限、發(fā)行對象等。

　　決定發(fā)行條件的關鍵是國債的發(fā)行方式。

　　(2)國債發(fā)行方式主要有公募招標方式、承購包銷方式、直接發(fā)售方式和“隨買”方式。

　　①公募招標方式：一種在金融市場上通過公開投標、招標確定發(fā)行條件來進行國債推銷的一種方式。

　　特點：發(fā)行對象是多數(shù)投資者。誰是最終投資者事先是不確定的，是一種市場機制發(fā)行方式。

　�、诔匈彴N方式：通過和一組銀行或金融機構簽訂承銷合同所體現(xiàn)的權利義務關系，實現(xiàn)國債銷售任務的方式。

　　特點：發(fā)行人和承銷人之間的權利義務關系是通過承銷合同確立的;

　　承銷人向投資人分銷不出去的部分，由承銷人自己認購，一旦簽訂了承銷合同，發(fā)行過程就結(jié)束了。

　�、壑苯影l(fā)行方式：國債發(fā)行人不委托專門的證券發(fā)行機構而是親自向投資者推銷國債。

　　特點：債券發(fā)行人直接與發(fā)行對象見面，有特定的發(fā)行對象(商業(yè)銀行、儲蓄銀行、保險工程、養(yǎng)老基金、信托公司等)，個人投資者不得以此方式認購國債。優(yōu)點是可以降低舉債成本，便于了解投資者的投資要求和投資意向;缺點是給發(fā)行單位帶來相當大工作量。

　�、茈S買發(fā)行方式：是政府債務管理者用來向小投資人發(fā)行不可上市國債的一種方式

　　【例題25—07、08年單選】在國債發(fā)行制度中，決定國債發(fā)行條件的關鍵是國債的(　　)。

　　A.發(fā)行數(shù)額

　　B.票面金額

　　C.流動性

　　D.發(fā)行方式

　　【答案】D

　　2.國債償還制度

　　我國選用的償還方式主要有抽簽分次償還、到期一次償還、轉(zhuǎn)期償還、提前償還和市場購銷法等方式。

　　①抽簽分次償還，是指在國債償還期內(nèi)分年度確定一定的償還比例，由政府按國債券號碼抽簽對號，如約償還本息，直至償還期結(jié)束，全部國債券中簽償清為止的一種方式。

　　②到期一次償還法：到期后按票面額一次全部對付本息

　�、坜D(zhuǎn)期償還法：以新發(fā)行的國債來償還原有到期國債本息的方法

　　④提前償還法：由政府提前償還尚未到期的國債

　�、菔袌鲑忎N法：政府在市場上按照國債行市，適時購進國債，以此在該債券到期前逐步清償?shù)囊环N方式

　　【例題26：單選】以新發(fā)行的國債來償還原有到期國債本息的國債償還方式稱為()

　　A提前償還法

　　B市場購銷法

　　C抽簽分次償還

　　D轉(zhuǎn)期償還法

　　【答案】D

　　3.國債市場制度

　　國債市場制度是指以國債為交易對象而形成的供求關系的總和。根據(jù)國債交易的層次，國債市場分為國債發(fā)行市場和國債流通市場兩大部分。

　　(1)國債發(fā)行市場又稱國債一級市場，主要參與者包括作為國債發(fā)行者的中央政府、發(fā)行中介機構和投資購買者。

　　(2)國債流通市場又稱國債二級市場，是指已經(jīng)發(fā)行的國債的交易場所，其基本職能是為國債投資者提供轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的機會。

　　國債流通市場分為以集中交易形式運作的證券交易所、以分散交易形式運作的場外交易市場(包括柜臺市場和店頭市場)。

　　在證券交易所內(nèi)進行的國債交易按國債交易成交訂約和清算的期限劃分，可以分為現(xiàn)貨交易方式、回購交易方式、期貨交易方式和期權交易方式。

　�、佻F(xiàn)貨交易方式：證券交易中最古老的交易方式，也是國債交易方式中最普通、最常用的交易方式。

　�、诨刭徑灰追绞剑菏侵竾鴤某钟腥嗽谫u出一筆國債的同時，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價格，將同筆國債再購回的交易活動。

　�、燮谪浗灰追绞剑阂試鴤谪浐霞s為交易對象的交易方式。

　　國債期貨合約是買賣雙方就將來某一特定時刻、按照某一特定價格、購買或出售某一特定數(shù)量的某一特定國債產(chǎn)品作的承諾。

　　期限、價格、數(shù)量和標的國債是國債期貨合約中必不可少的四項基本要素。

　　④期權交易方式：交易雙方為限制損失或保障利益而訂約，同意在約定時間內(nèi)，按照協(xié)定價格買進或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進或賣出這種債券的交易方式。

　　【例題27：2008年單選】在國債交易方式中最普通和常用的是：()

　　A.回購交易

　　B.期貨交易

　　C.期權交易

　　D.現(xiàn)貨交易

　　【答案】D

　　【例題28：06年多選】國債流通轉(zhuǎn)讓可以采取(　)等具體方式。

　　A.期權交易

　　B.現(xiàn)貨交易

　　C.期貨交易

　　D.回購業(yè)務

　　E.到期償還

　　【答案】ABCD

　　【本章主要考點總結(jié)】

　　1、 財政收入的分類

　　2、 稅收的特征

　　3、 稅制要素

　　4、 稅收分類

　　5、 拉弗曲線與征稅的限度

　　6、 稅負轉(zhuǎn)嫁的方式及影響因素

　　7、 國債的特征及功能

　　8、 國債的負擔與限度

　　9、 國債發(fā)行制度、償還制度與國債市場制度

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