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　　第二十九章 財務報表分析

　　一、償債能力分析

　　短期償債能力的比率：流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率

　　長期償債能力的比率：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、已獲利息倍數(shù)

指標名稱	指標計算	指標分析
流動比率	流動比率=	1.反映企業(yè)可在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期債務的能力。 2.流動比率是衡量短期債務清償能力最常用的比率，是衡量短期風險的指標。流動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越大、短期償債能力越強。 3.一般認為流動比率應維持在2：1左右。過高的流動比率，說明企業(yè)有較多資金滯留在流動資產(chǎn)上未加以更好的運用，如出現(xiàn)存貨超儲積壓、擁有過分充裕的現(xiàn)金、資金周轉可能減慢從而影響其盈利能力。
速動比率 （也稱為：酸性實驗比率）	速動比率=  其中： 速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨計算該比率要排除存貨原因是：存貨是流動資產(chǎn)中流動性最差的一種。	該比率反映企業(yè)短期內可變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期內到期債務的能力 一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。 一般認為，速動比率應維持在1：1左右較為理想。速動比率小于1企業(yè)會依賴出售存貨或舉借新債務償還到期債務，可能帶來存貨削價損失或利息支出。 對速動比率進行分析時，要注重應收賬款變現(xiàn)能力的分析。
現(xiàn)金比率	現(xiàn)金流動負債比率=	該比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力。 現(xiàn)金包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。
資產(chǎn)負債率又稱負債比率或舉債經(jīng)營比率	資產(chǎn)負債率= ×100%	該比率衡量企業(yè)長期償債能力，用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經(jīng)營活動的能力。反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。    一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)總額應大于負債總額，資產(chǎn)負債率應小于1.如果企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低（50%以下），說明企業(yè)有較好的償債能力和負債經(jīng)營能力。    在企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業(yè)負債經(jīng)營會因代價較小使所有者的收益增加。
產(chǎn)權比率 也稱負債對所有者權益的比率	產(chǎn)權比率= ×100% = 分子分母都除以資產(chǎn)總額，會得到產(chǎn)權比率＝	衡量長期償債能力的指標。 產(chǎn)權比率反映基本財務結構是否穩(wěn)定，一般來說，所有者提供的資本大于借入資本為好，指標越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，該指標同時也表明債權人投入的資本受到所有者權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。
已獲利息倍數(shù)又稱為利息保障倍數(shù)	已獲利息倍數(shù)=  ＝	反映企業(yè)用經(jīng)營所得支付債務利息的能力。用來衡量盈利能力對債務償付的保證程度。 利息費用包括財務費用中的利息和計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。 一般來說，已獲利息倍數(shù)至少應等于1 已獲利息倍數(shù)越高，支付債務利息的能力越強，企業(yè)長期償債能力越強。

　　二、營運能力分析

　　營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉速度等指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力高低的一個重要方面。

　　周轉率(周轉次數(shù))=××周轉額÷××資產(chǎn)平均余額

　　周轉期(周轉天數(shù))=計算期天數(shù)÷周轉次數(shù)

　　=××資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)÷××周轉額

　　具體指標包括：

　　應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數(shù)，存貨周轉率和存貨周轉天數(shù)，流動資產(chǎn)周轉率，總資產(chǎn)周轉率。 這幾個指標都是在數(shù)值上越大，資金利用效果越高，則企業(yè)營運能力越強。

　　具體公式：

　　1、應收賬款周轉率---反映應收賬款周轉速度的比率。

　　應收賬款周轉次數(shù)= 主營業(yè)務收入凈額 / 應收賬款平均余額

　　主營業(yè)務收入凈額= 主營業(yè)務收入 – 銷售退回、轉讓和折扣

　　應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)/ 2

　　應收賬款周轉天數(shù)= 360 / 應收賬款周轉次數(shù)

　　應收賬款平均余額不扣除壞賬準備。

　　2. 存貨周轉率---------反映存貨周轉速度的比率

　　存貨周轉次數(shù)=銷貨成本/平均存貨余額

　　3. 流動資產(chǎn)周轉率-----反映企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率

　　流動資產(chǎn)周轉次數(shù)=主營業(yè)務收入凈額 / 流動資產(chǎn)平均余額

　　4. 總資產(chǎn)周轉率----反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率

　　總資產(chǎn)周轉次數(shù)=主營業(yè)務收入凈額 / 總資產(chǎn)平均余額

　　三、盈利能力分析

　　盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。

　　1.營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤/業(yè)務收入

　　業(yè)務收入中不包括企業(yè)發(fā)生和正常經(jīng)營沒有直接關系的其他利潤，如投資收益。

　　2、主營業(yè)務凈利潤率 = 凈利潤/主營業(yè)務收入凈額

　　影響該指標的因素主要有商品質量、成本、價格、銷售數(shù)量、期間費用及稅金。

　　3.資本收益率= 凈利潤/實收資本(股本)

　　反映企業(yè)資本的盈利能力，影響該指標的因素包括影響凈利潤的各項因素，還有就是企業(yè)負債經(jīng)營的規(guī)模。在不明顯增加財務風險的條件下，負債經(jīng)營規(guī)模的大小會直接影響該項指標的高低。

　　4.凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤/所有者權益平均余額

　　注：凈資產(chǎn)收益率和資本收益率分母不同，所有者權益范圍要大于實收資本。

　　該指標說明企業(yè)所有者權益的盈利能力，在我國是上市公司對外必須披露的信息內容之一，也是決定上市公司能否配股進行再融資的重要依據(jù)。

　　5.資產(chǎn)凈利潤率 = 凈利潤/平均資產(chǎn)總額

　　用于衡量運用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力。

　　6.普通股每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/ 發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　反映普通股每股的盈利能力，影響因素包括企業(yè)的獲利水平和企業(yè)的股利發(fā)放政策。

　　7.市盈率 = 普通股每股市場價格/普通股每股收益

　　該指標越高， 表明投資者對公司未來充滿信心，通常認為該指標在5――20之間是正常的，當人們預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時，股票的市盈率普遍下降;當人們預期公司利潤將增長時，市盈率通常會上升;債務比重大的公司，股票市盈率通常較低。

　　8.資本保值增值率=期末所有者權益 / 期初所有者權益

　　反映資本保全和增值的情況，是評價企業(yè)經(jīng)濟效益狀況的輔助指標。

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