三、國債制度

　　國債制度是國家為了管理國債的發(fā)行、償還和交易，調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動，以法律和政策形式所確立的一系列的準則和規(guī)范。

　　國債制度一般由發(fā)行制度、償還制度和市場交易制度構(gòu)成。

　　1. 國債發(fā)行制度

　　國債發(fā)行制度是關(guān)于國債發(fā)行、企業(yè)和個人認購事項的原則與安排的規(guī)定。國債發(fā)行制度由國債發(fā)行條件和國債發(fā)行方式構(gòu)成。

　　(1)國債發(fā)行條件包括國債種類、發(fā)行日期、發(fā)行權(quán)限、發(fā)行對象等。

　　決定發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的發(fā)行方式。

　　(2)國債發(fā)行方式主要有公募招標方式、承購包銷方式、直接發(fā)售方式和“隨買”方式。

　　①公募招標方式：一種在金融市場上通過公開投標、招標確定發(fā)行條件來進行國債推銷的一種方式。

　　特點：發(fā)行對象是多數(shù)投資者。誰是最終投資者事先是不確定的，是一種市場機制發(fā)行方式。

　�、诔匈彴N方式：通過和一組銀行或金融機構(gòu)簽訂承銷合同所體現(xiàn)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，實現(xiàn)國債銷售任務(wù)的方式。

　　特點：發(fā)行人和承銷人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是通過承銷合同確立的;

　　承銷人向投資人分銷不出去的部分，由承銷人自己認購，一旦簽訂了撤銷合同，發(fā)行過程就結(jié)束了。

　　③直接發(fā)行方式：國債發(fā)行人不委托專門的證券發(fā)行機構(gòu)而是親自向投資者推銷國債。

　　特點：債券發(fā)行人直接與發(fā)行對象見面，有特定的發(fā)行對象，個人投資者不得以此方式認購國債。優(yōu)點是可以降低舉債成本，便于了解投資者的投資要求和投資意向;缺點是給發(fā)行單位帶來相當(dāng)大工作量。

　�、茈S買發(fā)行方式：是政府債務(wù)管理者用來向小投資人發(fā)行不可上市國債的一種方式

　　【例題28—07、08年單選】在國債發(fā)行制度中，決定國債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的(　　)。

　　A.發(fā)行數(shù)額 B.票面金額C.流動性 D.發(fā)行方式

　　【例題29：單選】通過和一組銀行或金融機構(gòu)簽訂承銷合同所體現(xiàn)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，實現(xiàn)國債銷售任務(wù)的國債發(fā)行方式是( )

　　A.公募招標方式

　　B.承購包銷方式

　　C.直接發(fā)售方式

　　D.“隨買”方式

　　2.國債償還制度

　　(1)含義：國債償還制度是國家對國債償還及與償還相關(guān)的各個方面所作的規(guī)定。

　　(2)種類：我國選用的償還方式主要有抽簽分次償還、到期一次償還、轉(zhuǎn)期償還、提前償還和市場購銷法等方式。

　�、俪楹灧执蝺斶�，是指在國債償還期內(nèi)分年度確定一定的償還比例，由政府按國債券號碼抽簽對號，如約償還本息，直至償還期結(jié)束，全部國債券中簽償清為止的一種方式。

　　②到期一次償還法：到期后按票面額一次全部對付本息

　�、坜D(zhuǎn)期償還法：以新發(fā)行的國債來償還原有到期國債本息的方法

　�、芴崆皟斶�法：由政府提前償還尚未到期的國債

　�、菔袌鲑忎N法：政府在市場上按照國債行市，適時購進國債，以此在該債券到期前逐步清償?shù)囊环N方式

　　【例題30：單選】以新發(fā)行的國債來償還原有到期國債本息的國債償還方式稱為( )

　　A提前償還法 B市場購銷法 C抽簽分次償還 D轉(zhuǎn)期償還法

　　3.國債市場制度

　　國債市場制度是指以國債為交易對象而形成的供求關(guān)系的總和。

　　根據(jù)國債交易的層次，國債市場分為國債發(fā)行市場和國債流通市場兩大部分。

　　(1)國債發(fā)行市場又稱國債一級市場，主要參與者包括作為國債發(fā)行者的中央政府、發(fā)行中介機構(gòu)和投資購買者。

　　(2)國債流通市場又稱國債二級市場，是指已經(jīng)發(fā)行的國債的交易場所，其基本職能是為國債投資者提供轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的機會。

　　國債流通市場分為以集中交易形式運作的證券交易所、以分散交易形式運作的場外交易市場(包括柜臺市場和店頭市場)。

　　在證券交易所內(nèi)進行的國債交易按國債交易成交訂約和清算的期限劃分，可以分為現(xiàn)貨交易方式、回購交易方式、期貨交易方式和期權(quán)交易方式。

　　①現(xiàn)貨交易方式：證券交易中最古老的交易方式，也是國債交易方式中最普通、最常用的交易方式。

　�、诨刭徑灰追绞剑菏侵竾鴤某钟腥嗽谫u出一筆國債的同時，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價格，將同筆國債再購回的交易活動。

　�、燮谪浗灰追绞剑阂試鴤谪浐霞s為交易對象的交易方式。

　　國債期貨合約是買賣雙方就將來某一特定時刻、按照某一特定價格、購買或出售某一特定數(shù)量的某一特定國債產(chǎn)品作的承諾。

　　期限、價格、數(shù)量和標的國債是國債期貨合約中必不可少的四項基本要素。

　�、芷跈�(quán)交易方式：交易雙方為限制損失或保障利益而訂約，同意在約定時間內(nèi)，按照協(xié)定價格買進或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進或賣出這種債券的交易方式。

　　【例題31：2008年單選】在國債交易方式中最普通和常用的是：( )

　　A.回購交易

　　B.期貨交易

　　C.期權(quán)交易

　　D.現(xiàn)貨交易

　　【例題32：06年多選】國債流通轉(zhuǎn)讓可以采取(　)等具體方式。

　　A.期權(quán)交易　　　　B.現(xiàn)貨交易　　C.期貨交易　D.回購業(yè)務(wù)　　E.到期償還

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