考點二　風險價值觀念

　　(一)風險報酬

　　1.風險報酬的概念

　　風險報酬，是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金的時間價值的額外收益。有兩種表示方法：風險報酬額和風險報酬率。在財務(wù)管理中，風險報酬通常用相對數(shù)——風險報酬率來計量。

　　2.風險報酬估計

　　風險報酬率(RR)=風險報酬系數(shù)(6)×標準離差率(V)

　　風險報酬系數(shù)是將標準離差率轉(zhuǎn)化為風險報酬率的一種系數(shù)。

　　3.投資必要報酬率

　　在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報酬率=資金時間價值(無風險報酬率)+風險報酬率。

　　一般情況下，可以將購買國債的收益率看成是無風險報酬率。

　　風險報酬率高低與風險大小有關(guān)，風險越大，要求的報酬率越大。

　　【例3·單選題】風險報酬系數(shù)是將(　　)轉(zhuǎn)化為風險報酬率的一種系數(shù)。

　　A.標準離差

　　B.標準離差率

　　C.期望值

　　D.概率分布

　　【答案】 B

　　【解析】本題考查風險報酬系數(shù)的概念。風險報酬系數(shù)是將標準離差率轉(zhuǎn)化為風險報酬率的一種系數(shù)。

　　(二)單項資產(chǎn)(或單項投資項目)的風險衡量

　　【例4·單選題】某公司準備投資開發(fā)甲產(chǎn)品或乙產(chǎn)品，假設(shè)兩種產(chǎn)品的期望報酬率都是30%，而標準離差分別為25%和15%，那么兩種產(chǎn)品的風險情況為(　　)。

　　A.甲產(chǎn)品的風險大

　　B.乙產(chǎn)品的風險大

　　C.兩種產(chǎn)品的風險一樣大

　　D.無法比較

　　【答案】A

　　【解析】本題考查單項投資項目風險的衡量。在期望報酬率相同的情況下，標準離差越大，說明離散程度大，風險也就越大。所以選A。

　　【例5·單選題】某公司擬開發(fā)一項目，據(jù)預測，未來市場狀況存在繁榮、一般、衰退三種可能性，概率分別為0.2、0.5和0.3，該項目在各種市場狀態(tài)下的報酬率預計為50%、30%、一10%，該項目的期望報酬率為22%，則該項目的標準離差為(　　)。

　　A.12.07%

　　B.12.57%

　　C.22.80%

　　D.22.27%

　　【答案】D

　　【解析】本題考查標準離差的計算。

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