第 1 頁:一、外匯與匯率 |
第 4 頁:二、國際收支 |
5.匯率決定理論
(1)購買力平價理論(掌握)
購買力平價是指兩國貨幣的購買力之比,貨幣的購買力與一般物價水平成反比,是一般物價水平的倒數(shù)。
瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾于1922年提出購買力平價理論。這一理論的基本思想是:兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ),匯率的變動也是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價。
①絕對購買力平價
絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定,即匯率等于兩國一般物價水平之比。用e表示直接標價法下的匯率,Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價的絕對水平,則其公式為:
e=Pd /Pf
②相對購買力平價
相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動,即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數(shù)之比。用e0、et 分別表示基期匯率和報告期匯率,PId和PIf分別表示本國和外國一般物價指數(shù),則其公式為:
et /e0 = PId / PIf
相對購買力平價和絕對購買力平價之間的關(guān)系:如果絕對購買力平價成立,相對購買力平價一定成立。反過來,如果相對購買力平價成立,絕對購買力平價不一定成立。
【例題1·多選題】絕對購買力平價與相對購買力平價的關(guān)系是( )。
A.絕對購買力平價成立,相對購買力平價一定成立
B.絕對購買力平價成立,相對購買力平價不一定成立
C.相對購買力平價成立,絕對購買力平價一定成立
D.相對購買力平價成立,絕對購買力平價不一定成立
E.絕對購買力平價和相對購買力平價是等價關(guān)系
【答案】AD
【解析】本題考查絕對購買力平價與相對購買力平價的關(guān)系。
【例題2·單選題】假設(shè)A國的通貨膨脹率為8%,B國的通貨膨脹率為5%,根據(jù)購買力平價理論,A國貨幣匯率在外匯市場上趨于( )。
A.升值
B.貶值
C.升水
D.貼水
【答案】B
【解析】如果通貨膨脹率高于他國,則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值;反之則升值。
【例題3·多選題】(2010年)關(guān)于購買力平價理論的說法,正確的有( )。
A.匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的
B.決定匯率的基礎(chǔ)是各國經(jīng)濟政策
C.相對購買力平價成立,絕對購買力平價一定成立
D.絕對購買力平價與相對購買力平價是等價的
E.絕對購買力平價成立,相對購買力平價一定成立
【答案】AE
【解析】本題考查購買力平價理論。決定匯率的基礎(chǔ)是兩國貨幣購買力之比,所以B項錯誤;絕對購買力平價成立,相對購買力平價一定成立,反過來,如果相對購買力平價成立,絕對購買力平價不一定成立。所以CD項錯誤。
(2)利率平價理論
利率平價理論從國際資本流動角度探討匯率,考察利率對匯率的影響,特別是對短期匯率變動的影響。利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價。
拋補利率平價理論討論的是遠期匯率的決定。拋補利率理論表明遠期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定,高利率貨幣遠期貼水(相應(yīng)地外匯升水),低利率貨幣遠期升水(相應(yīng)的外匯貼水),年升貼水率等于兩國利差。
【例題1·單選題】(2009年)假設(shè)在國際金融市場上,美元的利率為2%,歐元的利率為3%,根據(jù)拋補利率平價理論,則美元對歐元( )。
A.升值
B.貶值
C.升水
D.貼水
【答案】C
【解析】高利率貨幣遠期貼水,低利率貨幣遠期升水。美元的利率2%<歐元的利率3%,所以美元對歐元升水。
【例題2·多選題】根據(jù)利率平價理論,遠期匯率的大小取決于( )。
A.國內(nèi)外通貨膨脹差異
B.國內(nèi)外物價水平差異
C.國內(nèi)外利差
D.匯率預(yù)期升貶值率
E.即期匯率
【答案】CE
【解析】根據(jù)利率平價理論,遠期匯率的大小取決于即期匯率和國內(nèi)外利差。
【例題3·單選題】(2011年) 某銀行掛出的即期匯率是USD1=CNY6.3530,6個月遠期匯率是USD1=CNY6.2895,則遠期美元( )。
A.貼水
B.升值
C.貶值
D.升水
【答案】A
【解析】本題考查匯率的升貼水。此題中美元的期匯比現(xiàn)匯便宜,所以美元遠期貼水。
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