第四節(jié)　國(guó)際債券

　　一、國(guó)際債券概述

　　(一)國(guó)際債券的定義

　　國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。

　　(二)國(guó)際債券的特征

　　1.資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。發(fā)行國(guó)際債券是在國(guó)際證券市場(chǎng)上籌措資金，發(fā)行對(duì)象為各國(guó)的投資者，因此，資金來(lái)源比國(guó)內(nèi)債券廣泛得多。

　　2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行國(guó)內(nèi)債券，籌集和還本付息的資金都是本國(guó)貨幣，所以不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.有國(guó)家主權(quán)保障。在國(guó)際債券市場(chǎng)上籌集資金，有時(shí)可以得到一個(gè)主權(quán)國(guó)家政府最終償債的承諾保證。

　　4.以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國(guó)際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。

　　例3-14(2010年3月判斷題)國(guó)際債券發(fā)行人籌集到的是一種可通用的自由外匯資金。( )

　　【參考答案】A

　　二、國(guó)際債券的分類(lèi)

　　(一)外國(guó)債券

　　外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券，它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一國(guó)家。

　　在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券被稱(chēng)為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為武士債券。

　　1.2005年2月18日，《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》，允許符合條件的國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行人民幣債券。

　　2.2005年10月，中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措和有益嘗試。國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。

　　(二)歐洲債券

　　歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。由于它不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值，故也稱(chēng)為無(wú)國(guó)籍債券。

　　歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別：

　　在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織十幾家或幾十家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷(xiāo)。

　　在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束;并且必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國(guó)債券寬松得多，它不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束。

　　在發(fā)行納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。

　　歐洲債券市場(chǎng)以眾多創(chuàng)新品種而著稱(chēng)。在計(jì)息方式上既有傳統(tǒng)的固定利率債券，也有種類(lèi)繁多的浮動(dòng)利率債券，還有零息債券、延付息票債券、利率遞增債券(累進(jìn)利率債券)和在一定條件下將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換為固定利率的債券等。在附有選擇權(quán)方面，有雙貨幣債券、可轉(zhuǎn)換債券和附權(quán)證債券等。

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