第二節(jié)　股票的價值與價格

　　一、股票的價值

　　股票的價值有四種形式，其概念及作用詳見下表：

　　表2—6 股票價值的四種形式

　　二、股票的價格

　　(一)股票的理論價格

　　股票的理論價格=預期股息的貼現(xiàn)價值之和，例如零增長模型。

　　(二)股票的市場價格

　　股票的市場價值一般是指股票在二級市場上交易的價格。

　　股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。

　　例2-6(2010年3月單選題)股票的市場價格總是圍繞其( )波動。

　　A.內(nèi)在價值 B.清算價值

　　C.票面價值 D.賬面價值

　　【參考答案】A

　　(三)影響股票價格的因素

　　根據(jù)供求規(guī)律，價格是供求對比的產(chǎn)物，同時也是恢復供求平衡的關(guān)鍵變量。在任何價位上，如果買方的意愿購買量超過此時賣方的意愿出售量，股價將會上漲;反之，股價就會下跌。

　　從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預期。

　　當然，某些特殊原因也可能產(chǎn)生股票的供求，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票，履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買進股票。

　　三、影響股票價格的基本因素

　　自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況、行業(yè)分析、宏觀分析。

　　(一)公司經(jīng)營狀況

　　股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。

　　1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。

　　其重點在于監(jiān)督和制衡。

　　2.公司競爭力。

　　最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。

　　3.財務狀況。

　　(1)盈利性

　　衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

　　穩(wěn)定持久的主營業(yè)務利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。

　　(2)安全性

　　指公司償債能力和破產(chǎn)風險的高低。主要比率：杠桿比率、債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等。

　　(3)流動性

　　指公司資金鏈狀況。

　　衡量財務流動性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。

　　4.公司改組、合并。

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