第一章 證券市場(chǎng)概述

　　第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng)

　　證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。從一般意義上來(lái)說(shuō)，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。

　　一、有價(jià)證券

　　(一)有價(jià)證券的定義

　　有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。

　　1.證券本身沒(méi)有價(jià)值;

　　2.但由于它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入;

　　3.可以在證券市場(chǎng)上買賣和流通，客觀上具有交易價(jià)格。

　　有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。

　　(二)有價(jià)證券的分類

　　有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價(jià)證券即指資本證券，廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。

　　商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。

　　貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票;另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。

　　資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。

　　下面是有價(jià)證券的分類方法及具體的分類，具體情況如下表所示：

　　表1—4 有價(jià)證券分類一覽表

　　【提示】本考點(diǎn)的命題切入點(diǎn)有以下幾點(diǎn)：(1)給出分類標(biāo)準(zhǔn)，要求選擇具體的類別;(2)給出具體類別，要求歸納分類標(biāo)準(zhǔn)。

　　例1-2(2010年3月單選題)向少數(shù)特定的投資者發(fā)行、審查條件相對(duì)較松、不采用公示制度的證券是( )。

　　A.國(guó)際證券 B.特定證券

　　C.私募證券 D.固定收益證券

　　【參考答案】C

　　例1-3(2010年3月判斷題)資本證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。( )

　　【參考答案】B

　　(三)有價(jià)證券的特征

　　1.收益性。證券代表的是對(duì)一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時(shí)擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。

　　2.流動(dòng)性。證券的流動(dòng)性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。

　　3.風(fēng)險(xiǎn)性。指實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離，即收益的不確定性。從整體上說(shuō)，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高;風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，預(yù)期收益越低。

　　4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對(duì)融資雙方權(quán)益的保護(hù)。股票一般沒(méi)有期限性，可以視為無(wú)期證券。

　　例1-5(2010年3月多選題)有價(jià)證券的特征包括( )等方面。

　　A.期限性 B.風(fēng)險(xiǎn)性 C.收益性 D.流動(dòng)性

　　【參考答案】ABCD

　　二、證券市場(chǎng)

　　證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)。

　　(一)證券市場(chǎng)的特征

　　證券市場(chǎng)具有以下三個(gè)顯著特征：

　　1.證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。

　　2.證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。

　　3.證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。

　　例1-6(2010年3月單選題)證券市場(chǎng)是指( )。

　　A.證券投資者博弈的場(chǎng)所 B.證券發(fā)行與交易的市場(chǎng)

　　C.證券交易市場(chǎng) D.證券發(fā)行市場(chǎng)

　　【參考答案】B

　　(二)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)

　　證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是指證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。一般來(lái)言，主要研究證券市場(chǎng)的四個(gè)方面的結(jié)構(gòu)：

　　(1)層次結(jié)構(gòu)：按照證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序，整個(gè)市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。前者又名一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是證券發(fā)行人向投資人出售新證券的市場(chǎng);后者又名二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行的證券在投資者之間交易轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。

　　(2)多層次資本市場(chǎng)：除一二級(jí)市場(chǎng)的區(qū)分之外，證券市場(chǎng)的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的公司類型、可分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)等類型;根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可以分為主板市場(chǎng)、二板(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板)市場(chǎng)等。

　　(3)品種結(jié)構(gòu)：按照證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系，主要包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)等。

　　(4)交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)：按照交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行，可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。前者指有固定場(chǎng)所、有組織、制度化的市場(chǎng)，而后者則是無(wú)固定場(chǎng)所的市場(chǎng)。

　　(三)證券市場(chǎng)的基本功能

　　證券市場(chǎng)的運(yùn)行對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的客觀效果，稱之為證券市場(chǎng)的功能。其主要有三大功能，見(jiàn)下表。

　　表1—5 證券市場(chǎng)功能一

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