三、證券市場(chǎng)主要產(chǎn)品

　　證券市場(chǎng)主要產(chǎn)品包括股票、債券、基金以及金融衍生工具。

　　1、股票是我們大家都比較熟悉的一種金融投資品種。股票作為企業(yè)的資金憑證在專業(yè)性的證券市場(chǎng)交易，投資者獲利的途徑有兩種：一種是享受企業(yè)經(jīng)營(yíng)的分紅，另一種是搏取市場(chǎng)差價(jià)。股票是一種高收益的投資品種，炒股票需要投資者具有相當(dāng)專業(yè)的金融知識(shí)，不斷積累投資技巧，提高自己的分析能力。

　　2、債券可分為國(guó)債和企業(yè)債券兩種，企業(yè)債券雖然收益高于國(guó)債，但是投資者要關(guān)注企業(yè)的信譽(yù)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及企業(yè)的償還能力，所以投資的安全性就大大降低了。所以人們更加青睞于國(guó)債，國(guó)債是政府發(fā)行的，安全性高，所以更能贏得投資者的信任，另外國(guó)債的收益要比儲(chǔ)蓄高。但國(guó)債也有其缺點(diǎn)，國(guó)債有發(fā)行期，提前支取要繳手續(xù)費(fèi)，逾期兌付又不計(jì)息，國(guó)債僅比儲(chǔ)蓄收益略高。另外，由于投資周期長(zhǎng)，存在一定的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，所以只能作為一個(gè)保值品種。

　　3、基金是一種大眾化的信托投資工具。投資基金是由基金管理公司或其他發(fā)起人向投資者發(fā)行受益憑證，將大眾手中的零散資金集中起來(lái)，委托具有專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)的專家進(jìn)行管理和運(yùn)作，并由信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)所募集資金的信托人或保管人，基金經(jīng)理人將通過(guò)多元化的投資組合，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，謀求資本長(zhǎng)期穩(wěn)定的增值。投資者按比例分享投資收益與承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買基金主要關(guān)注基金管理公司的信譽(yù)及其業(yè)績(jī)。

　　在傳統(tǒng)的基金之外，創(chuàng)新型基金也倍受市場(chǎng)關(guān)注，創(chuàng)新型基金分兩類：一類是“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”(Exchange Traded Fund，以下縮寫(xiě)ETF)，簡(jiǎn)稱“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資人可以如買賣股票那么簡(jiǎn)單地去買賣跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”的ETF，并使其可以獲得與該指數(shù)基本相同的報(bào)酬率。它有幾大特點(diǎn)：第一，ETF跟蹤某一指數(shù)，屬于被動(dòng)型投資。第二，既像開(kāi)放式基金一樣可以申購(gòu)贖回，又能像封閉式基金一樣上市交易。第三，存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的套利機(jī)會(huì)。

　　此外，為應(yīng)對(duì)基金發(fā)展面臨的一些問(wèn)題，我國(guó)已開(kāi)始醞釀推出創(chuàng)新型封閉式基金。

　　4、金融衍生工具是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上其價(jià)格決定于后者變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。按基礎(chǔ)工具種類，可分為股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具;按產(chǎn)品形態(tài)可分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類;按風(fēng)險(xiǎn)—收益特性可分為對(duì)稱型與不對(duì)稱型兩類。

　　我國(guó)主要的金融衍生工具是權(quán)證：權(quán)證分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)購(gòu)權(quán)證賦予持有人在約定的日期以約定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)某種股票的權(quán)利，認(rèn)沽權(quán)證賦予持有人在約定的日期以約定的價(jià)格賣出某種股票的權(quán)利。目前滬深兩市中的權(quán)證主要是由上市公司股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)時(shí)而發(fā)行的，以及從公司可轉(zhuǎn)債分拆而衍生出的權(quán)證。

　　即將推出的股指期貨也是一種金融衍生工具。股票指數(shù)期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買賣雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。在合約到期后，股指期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。推出股指期貨將給市場(chǎng)增加新的投資與獲利工具，同時(shí)也增加了一種新的避險(xiǎn)工具，提升股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和敏感性。由于具有交易成本低、杠桿性強(qiáng)等特點(diǎn)，股指期貨對(duì)于市場(chǎng)信息反應(yīng)，要比現(xiàn)貨市場(chǎng)更加快捷迅速。隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)信息傳導(dǎo)機(jī)制加強(qiáng)，最終會(huì)使市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，不僅不會(huì)增加現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性，反而能夠起到對(duì)沖不確定性，穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)的功能。

　　四、證券市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，證券市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)包括政策、利率等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和上市公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、信用等非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類。

　　1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整，匯率的波動(dòng)，資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì)引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，投資者無(wú)法通過(guò)多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值。這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成。

　　政策風(fēng)險(xiǎn)：政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會(huì)造成證券收益的損失，這在新興股市表現(xiàn)得尤為突出。經(jīng)濟(jì)政策的變化，可以影響到公司利潤(rùn)、債券收益的變化;證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價(jià)格。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)：不同的金融工具，存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益。在證券交易市場(chǎng)上，證券的交易價(jià)格是按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行，而不是按其票面價(jià)值進(jìn)行交易的。市場(chǎng)價(jià)格的變化也隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率提高時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)下降，而市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)上升，這種反向變動(dòng)的趨勢(shì)在債券市場(chǎng)上尤為突出。

　　購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由于投資證券的回報(bào)是以貨幣的形式來(lái)支付的，在通貨膨脹時(shí)期，貨幣的購(gòu)買力下降，也就是投資的實(shí)際收益下降，將給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，是由證券價(jià)格的漲落直接引起的。尤其在新興市場(chǎng)上，造成股市波動(dòng)的因素更為復(fù)雜，價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也大。因此，盲目的股票買賣是要不得的。

　　2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要指公司經(jīng)營(yíng)不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來(lái)?yè)p失。

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有資本負(fù)債比率、資產(chǎn)與負(fù)債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素。一般來(lái)說(shuō)，公司的資本負(fù)債比率越高，債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。投資者在投資時(shí)應(yīng)特別注重公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)：用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指不能按時(shí)向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對(duì)債券投資品種，對(duì)于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會(huì)出現(xiàn)。造成違約風(fēng)險(xiǎn)的直接原因是公司財(cái)務(wù)狀況不好，最嚴(yán)重的是公司破產(chǎn)。

　　道德風(fēng)險(xiǎn)：道德風(fēng)險(xiǎn)主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標(biāo)不同，尤其在雙方信息不對(duì)稱的情況下，管理者的行為可能會(huì)造成對(duì)股東利益的損害。

　　此外，股票投資運(yùn)作的復(fù)雜性則使投資者面臨另一種風(fēng)險(xiǎn)，即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險(xiǎn)。