七、債券評(píng)級(jí)的程序

　　(一)前期準(zhǔn)備階段(約一周時(shí)間)

　　(1)評(píng)估客戶向評(píng)估公司提出信用評(píng)級(jí)申請(qǐng)，雙方簽訂《信用評(píng)級(jí)協(xié)議書》，協(xié)議書內(nèi)容主要包括簽約雙方名稱、評(píng)估對(duì)象、評(píng)估目的、雙方權(quán)利和義務(wù)。出具評(píng)估報(bào)告時(shí)間、評(píng)估收費(fèi)、簽約時(shí)間等。

　　(2)評(píng)估公司指派項(xiàng)目評(píng)估小組，并制訂項(xiàng)目評(píng)估方案。評(píng)估小組一般由3～6人組成，其成員應(yīng)是熟悉評(píng)估客戶所屬行業(yè)情況及評(píng)估對(duì)象業(yè)務(wù)的專家組成，小組負(fù)責(zé)人由具有項(xiàng)目經(jīng)理以上職稱的高級(jí)職員擔(dān)任。項(xiàng)目評(píng)估方案應(yīng)對(duì)評(píng)估工作內(nèi)容、工作進(jìn)度安排和評(píng)估人員分工等作出規(guī)定。

　　(3)評(píng)估小組應(yīng)向評(píng)估客戶發(fā)出《評(píng)估調(diào)查資料清單》，要求評(píng)估客戶在較短時(shí)間內(nèi)把評(píng)估調(diào)查所需資料準(zhǔn)備齊全。評(píng)估調(diào)查資料主要包括評(píng)估客戶章程、協(xié)議、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、近三年財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告、近三年工作總結(jié)、遠(yuǎn)景規(guī)劃、近三年統(tǒng)計(jì)報(bào)表、董事會(huì)記錄、其他評(píng)估有關(guān)資料等。同時(shí)，評(píng)估小組要做好客戶情況的前期研究。

　　(二)信息收集階段(約一周時(shí)問(wèn))

　　(1)評(píng)估小組去現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查研究，先要對(duì)評(píng)估客戶提供的資料進(jìn)行閱讀分析，圍繞信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的要求，哪些已經(jīng)齊備，還缺哪些資料和情況，需要進(jìn)一步調(diào)查了解。

　　(2)就主要問(wèn)題同評(píng)估客戶有關(guān)職能部門領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行交談，或者召開(kāi)座談會(huì)，傾聽(tīng)大家意見(jiàn)，務(wù)必把評(píng)估內(nèi)容有關(guān)情況搞清楚。

　　(3)根據(jù)需要，評(píng)估小組還要向主管部門、工商行政部門、銀行、稅務(wù)部門及有關(guān)單位進(jìn)行調(diào)查了解、進(jìn)行核實(shí)。

　　(三)信息處理階段(約三天時(shí)間)

　　(1)對(duì)收集的資料按照保密與非保密進(jìn)行分類，并編號(hào)建檔保管，保密資料由專人管理，不得任意傳閱。

　　(2)根據(jù)信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)評(píng)估資料進(jìn)行分析、歸納和整理，并按規(guī)定格式填寫信用評(píng)級(jí)工作底稿。

　　(3)對(duì)定量分析資料要關(guān)注是否經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，然后上機(jī)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

　　(四)初步評(píng)級(jí)階段(約四天時(shí)間)

　　(1)評(píng)估小組根據(jù)信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的要求，對(duì)定性分析資料和定量分析資料結(jié)合起來(lái)，加以綜合評(píng)價(jià)和判斷，形成小組統(tǒng)一意見(jiàn)，提出評(píng)級(jí)初步結(jié)果。

　　(2)小組寫出《信用評(píng)級(jí)分析報(bào)告》，并向有關(guān)專家咨詢。

　　(五)確定等級(jí)階段(約十天時(shí)間)

　　(1)評(píng)估小組向公司評(píng)級(jí)委員會(huì)提交《信用評(píng)級(jí)分析報(bào)告》，評(píng)級(jí)委員會(huì)開(kāi)會(huì)審定。

　　(2)評(píng)級(jí)委員會(huì)在審查時(shí)，要聽(tīng)取評(píng)估小組詳細(xì)匯報(bào)情況并審閱評(píng)估分析依據(jù)，最后以投票方式進(jìn)行表決，確定資信等級(jí)，并形成《信用評(píng)級(jí)報(bào)告》。

　　(3)公司向評(píng)估客戶發(fā)出《信用評(píng)級(jí)報(bào)告》和《信用評(píng)級(jí)分析報(bào)告》，征求意見(jiàn)，評(píng)估客戶在接到報(bào)告5日內(nèi)提出意見(jiàn)。如無(wú)意見(jiàn)，評(píng)估結(jié)果以此為準(zhǔn)。

　　(4)評(píng)估客戶如有意見(jiàn)，提出復(fù)評(píng)要求，提供復(fù)評(píng)理由，并附必要資料。公司評(píng)級(jí)委員會(huì)審核后給予復(fù)評(píng)，復(fù)評(píng)以一次為限，復(fù)評(píng)結(jié)果即為最終結(jié)果。

　　(六)公布等級(jí)階段

　　(1)評(píng)估客戶要求在報(bào)刊上公布資信等級(jí)，可與評(píng)估公司簽訂《委托協(xié)議》，由評(píng)估公司以《資信等級(jí)公告》形式在報(bào)刊上刊登。

　　(2)評(píng)估客戶如不要求在報(bào)刊上公布資信等級(jí)，評(píng)估公司不予公布。但如評(píng)估公司自己辦有信用評(píng)級(jí)報(bào)刊，則不論評(píng)估客戶同意與否，均應(yīng)如實(shí)報(bào)道。

　　(七)跟蹤評(píng)級(jí)階段

　　(1)在資信等級(jí)有限期內(nèi)(企業(yè)評(píng)級(jí)一般為2年，債券評(píng)級(jí)按債券期限確定)，評(píng)估公司要負(fù)責(zé)對(duì)其資信狀況跟蹤監(jiān)測(cè)，評(píng)估客戶應(yīng)按要求提供有關(guān)資料。

　　(2)如果評(píng)估客戶資信狀況超出一定范圍(資信等級(jí)提高或降級(jí))，評(píng)估公司將按跟蹤評(píng)級(jí)程序更改評(píng)估客戶的資信等級(jí)，并在有關(guān)報(bào)刊上披露，原資信等級(jí)自動(dòng)失效。

　　八、債券評(píng)級(jí)的等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)及主要內(nèi)容

　　(一)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

　　(1)A級(jí)債券。它是最高級(jí)別的債券，其特點(diǎn)包括：本金和收益的安全性最大;受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響的程度較小;收益水平較低，籌資成本也低。

　　(2)B級(jí)債券。B級(jí)債券對(duì)那些熟練的證券投資者來(lái)說(shuō)特別有吸引力。B級(jí)債券的特點(diǎn)是：債券的安全性、穩(wěn)定性以及利息收益會(huì)受到經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定因素的影響;經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)這類債券的價(jià)值影響很大;投資者冒一定風(fēng)險(xiǎn)，但收益水平較高，籌資成本與費(fèi)用也較高。

　　(3)C級(jí)和D級(jí)債券。它們是投機(jī)性或賭博性的債券。從正常投資角度來(lái)看，沒(méi)有多大的經(jīng)濟(jì)意義但對(duì)于敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，試圖從差價(jià)變動(dòng)中取得巨大收益的投資者，C級(jí)和D級(jí)債券也是一種可供選擇的投資對(duì)象。

　　(二)主要內(nèi)容

　　由于債券籌資的籌資數(shù)額巨大，所以對(duì)發(fā)行單位的資信評(píng)級(jí)是必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。評(píng)級(jí)的主要內(nèi)容包括：

　　(1)分析債券發(fā)行單位的償債能力。

　　(2)考察發(fā)行單位能否按期付息。

　　(3)評(píng)價(jià)發(fā)行單位的費(fèi)用。

　　(4)考察投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

　　九、銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

　　銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心(簡(jiǎn)稱“同業(yè)中心”)和中央國(guó)債登記結(jié)算公司(簡(jiǎn)稱“中央登記公司”)的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。

　　經(jīng)過(guò)近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。記賬式國(guó)債的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。其發(fā)展現(xiàn)狀表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　(1)債券市場(chǎng)主板地位基本確立。

　　(2)市場(chǎng)功能逐步顯現(xiàn)，兼具投資和流動(dòng)性管理功能。

　　(3)與國(guó)際市場(chǎng)相比較，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較低。

　　十、交易所債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

　　作為集中性市場(chǎng)，上海證券交易所是最早開(kāi)辦債券交易的場(chǎng)所，1990年年底上海證券交易所開(kāi)辦第一筆國(guó)債交易，深圳證券交易所1993年才開(kāi)辦國(guó)債業(yè)務(wù)。交易所市場(chǎng)實(shí)行的是集中撮合競(jìng)價(jià)與經(jīng)紀(jì)商制度，采用電腦集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)和大宗交易的方式。投資者可委托交易所會(huì)員在交易所市場(chǎng)進(jìn)行債券交易，債券持有人可賣出債券的數(shù)量，根據(jù)其在交易所指定的登記結(jié)算機(jī)構(gòu)庫(kù)存?zhèn)�券�?shù)量以交易所公布的標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出的標(biāo)準(zhǔn)券量為限。目前，交易所按周公布各債券品種的標(biāo)準(zhǔn)券折算率，并按該比率計(jì)算各會(huì)員的標(biāo)準(zhǔn)券庫(kù)存。中國(guó)證券登記結(jié)算公司上海分公司和深圳分公司分別托管上海證券交易所和深圳證券交易所的債券。

　　十一、銀行間與交易所債券市場(chǎng)差異

　　通過(guò)兩個(gè)市場(chǎng)的整體比較研究，我們可以發(fā)現(xiàn)銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)處于分割狀態(tài)。

　　十二、債券轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)的定義及條件

　　轉(zhuǎn)托管是指同一投資人開(kāi)立的兩個(gè)托管賬戶之間的托管債券的轉(zhuǎn)移，即其持有的債券從一個(gè)托管賬戶轉(zhuǎn)移到屬于該投資者的另一個(gè)托管賬戶進(jìn)行托管。

　　辦理轉(zhuǎn)托管需要注意以下問(wèn)題：

　　(1)轉(zhuǎn)托管只有深市有，滬市沒(méi)有轉(zhuǎn)托管問(wèn)題。

　　(2)由于深市B股實(shí)行的是T+3交收，深市投資者若要轉(zhuǎn)托管需在買人成交的T+3日交收過(guò)后才能辦理。

　　(3)轉(zhuǎn)托管可以是一只股票或多只股票，也可以是一只證券的部分或全部。投資者可以選擇轉(zhuǎn)其中部分股票或同股票中的部分股票。

　　(4)投資者轉(zhuǎn)托管報(bào)盤在當(dāng)天交易時(shí)間內(nèi)允許撤單。

　　(5)轉(zhuǎn)托管證券T+1日(即次一交易日)到賬，投資者可在轉(zhuǎn)人證券商處委托賣出。

　　(6)權(quán)益派發(fā)日轉(zhuǎn)托管的，紅股和紅利在原托管券商處領(lǐng)取。

　　(7)配股權(quán)證不允許轉(zhuǎn)托管。

　　(8)通過(guò)交易系統(tǒng)報(bào)盤辦理B股轉(zhuǎn)托管的業(yè)務(wù)目前僅適用于境內(nèi)結(jié)算會(huì)員。

　　(9)境內(nèi)個(gè)人投資者的股份不允許轉(zhuǎn)托管至境外券商處。

　　(10)投資者的轉(zhuǎn)托管不成功(轉(zhuǎn)出券商接收到轉(zhuǎn)托管未確認(rèn)數(shù)據(jù))，投資者應(yīng)立即向轉(zhuǎn)出券商詢問(wèn)，以便券商及時(shí)為投資者向深圳證券結(jié)算公司查詢?cè)�因�?/P>

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