【例題·多選題】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由(　)決定。

　　A.權(quán)證上市數(shù)量

　　B.行權(quán)比例

　　C.行權(quán)價格

　　D.擔(dān)保系數(shù)

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由權(quán)證上市數(shù)量、行權(quán)比例、行權(quán)價格、擔(dān)保系數(shù)決定。

　　2.權(quán)證的上市和交易

　　目前權(quán)證交易實行T+0回轉(zhuǎn)交易。當(dāng)天買入、當(dāng)天賣出，而且沒有漲跌幅的限制，波動性比較大。

　　五、可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券定義、分類和特征

　　1.定義：持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價格上漲時，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。

　　2.分類：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

　　3.可轉(zhuǎn)換證券特征

　　(1)是附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征

　　(2)具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利;發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會成本;另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。

　　【例題·單選題】可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是(　)。

　　A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系

　　B.債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系

　　C.所有權(quán)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系

　　D.所有權(quán)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系

　　『正確答案』A

　　『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系。

　　(二)可轉(zhuǎn)換證券的要素

　　【例題1·多選題】可轉(zhuǎn)換證券的要素主要包括(　)。

　　A.轉(zhuǎn)換比例

　　B.票面利率

　　C.贖回與回售條款

　　D.轉(zhuǎn)換期限

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』可轉(zhuǎn)換證券的要素主要包括：轉(zhuǎn)換比例、票面利率、贖回與回售條款、轉(zhuǎn)換期限。

　　1.有效期限、轉(zhuǎn)換期限

　　有效期限與一般債券相同，指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時間。

　　轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。

　　可轉(zhuǎn)換公司債的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行之日6個月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。

　　2.票面利率或股息率

　　可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　3.轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格

　　轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。

　　轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格

　　轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格。

　　轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例

　　如果某可轉(zhuǎn)換債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為25元，則轉(zhuǎn)換比例為40，即1000元債券可按25元1股的價格轉(zhuǎn)換為40股普通股票。

　　【例題2·單選題】某可轉(zhuǎn)換債券的債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換比例為80，則其轉(zhuǎn)換價格為(　)。

　　A.80

　　B.50

　　C.25

　　D.12.5

　　『正確答案』D

　　『答案解析』轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例。1000/80=12.5。

　　4.贖回條款或回售條款。

　　贖回條款——發(fā)行人權(quán)利

　　贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時間后，可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　回售條款——投資者權(quán)利

　　回售是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到某一幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。

　　贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。

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