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　　第二章 基金的類型

　　第二節(jié) 股票基金

　　一、股票基金在投資組合中的作用

　　股票基金以追求長期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長期投資。

　　與其他類型的基金相比，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益也較高。

　　股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對通貨膨脹最有效的手段。

　　二、股票基金與股票的不同

　　作為一攬子股票組合的股票基金，與單一股票之間存在許多不同：

　　(1)股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中;股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行1次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。

　　(2)股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對比而受到影響;股票基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。

　　(3)人們在投資股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面，如財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對基金凈值進(jìn)行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值高低進(jìn)行“合理與否”的判斷是沒有意義的，因?yàn)榛�金份額的凈值是由其持有的證券的價(jià)值復(fù)合而成的。

　　(4)單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大;股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、股票基金的類型

　　股票可以根據(jù)所在市場、規(guī)模、性質(zhì)以及所屬行業(yè)等歸結(jié)為幾種主要類型。與此相適應(yīng)，可以根據(jù)基金所投資股票的特性對股票基金進(jìn)行分類。一種股票可能同時(shí)具有兩種以上的屬性。

　　表2—9 股票基金的分類一覽表

　　序號(hào)分類依據(jù)具體類別

　　1按照投資市場分類國內(nèi)股票基金

　　國外股票基金

　　全球股票基金

　　2按股票規(guī)模分類小盤股票基金

　　中盤股票基金

　　大盤股票基金考試大

　　3按股票性質(zhì)不同價(jià)值型股票基金

　　成長型股票基金

　　均衡型股票基金

　　4按基金投資風(fēng)格分類按照成長、混合、價(jià)值三個(gè)類別和大盤小盤中盤等三個(gè)類別兩兩組合等分為九個(gè)類別

　　5按行業(yè)分類基礎(chǔ)行業(yè)股票基金

　　資源類股票基金

　　房地產(chǎn)業(yè)股票基金

　　例2-12(2010年3月多選題)價(jià)值型股票可以進(jìn)一步被細(xì)分為()。

　　A.低市盈率股

　　B.收益型股票

　　C.防御型股票

　　D.逆勢型股票

　　【參考答案】ABCD

　　【解析】價(jià)值型股票可以進(jìn)一步被細(xì)分為低市盈率股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票

　　四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　股票基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作(有變化)風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理主動(dòng)性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　不同類型的股票基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所不同。如單一行業(yè)投資基金會(huì)存在行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，而以整個(gè)市場為投資對象的基金則不會(huì)存在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn);單一國家型股票基金將會(huì)面臨較高的單一國家投資風(fēng)險(xiǎn)，而全球股票基金則會(huì)較好的回避此類風(fēng)險(xiǎn)。

　　例2-13(2010年3月單選題)()是指個(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

　　A.操作風(fēng)險(xiǎn) B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) D.管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

　　【參考答案】C

　　五、股票基金的分析方法

　　對股票基金的分析也有一些常用的分析指標(biāo)。這些指標(biāo)主要有：反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的指標(biāo)、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)、反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)、反映基金操作成本的指標(biāo)、反映基金操作策略的指標(biāo)等。介紹五種反映不同基金特性的指標(biāo)：

　　(一)反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)

　　反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長率等指標(biāo)。其中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。最簡單的凈值增長率指標(biāo)可用下式計(jì)算：

　　凈值增長率=[(期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅)/期初份額凈值]×100%

　　凈值增長率對基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以了考慮，因此是最有效的反映基金經(jīng)營成果的指標(biāo)。

　　如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投資效果進(jìn)行全面的評價(jià)。

　　例2-14(2010年3月，2009年5月單選題)在下列指標(biāo)中，最能全面反映基金經(jīng)營成果的是()。

　　A.基金分紅

　　B.已實(shí)現(xiàn)收益

　　C.久期

　　D.凈值增長率

　　【參考答案】D

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