第二節(jié) 證券交易程序和交易機(jī)制

　　一、證券交易程序

　　所謂證券交易程序，是指投資者在二級市場上買進(jìn)或賣出已上市證券所應(yīng)遵循的規(guī)定過程。在電子化交易情況下，證券交易的基本過程包括開戶、委托、成交、結(jié)算等幾個(gè)階段。

　　(一)開戶

　　證券賬戶和資金賬戶，姓名或名稱應(yīng)當(dāng)一致。

　　證券賬戶，用來記載投資者所持有的證券種類、數(shù)量和相應(yīng)的變動情況。

　　資金賬戶，用來記載和反映投資者買賣證券的貨幣收付和結(jié)存數(shù)額。

　　(二)委托

　　投資者需要通過經(jīng)紀(jì)商才能在證券交易所買賣證券。投資者向證券經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，稱為“委托”。

　　委托指令有多種形式。

　　證券經(jīng)紀(jì)商接到投資者指令后，首先要對投資者身份的真實(shí)性和合法性進(jìn)行審查，審查合格后，經(jīng)紀(jì)商要將投資者指令的內(nèi)容傳遞到證券交易所進(jìn)行撮合。這一過程稱為“委托的執(zhí)行”或“申報(bào)”“報(bào)盤”。

　　證券交易所在證券交易中接受報(bào)價(jià)的方式主要有三種：口頭報(bào)價(jià)、書面報(bào)價(jià)、電腦報(bào)價(jià)。

　　目前我國通過證券交易所進(jìn)行的證券交易均采用電腦報(bào)價(jià)方式。

　　(三)成交

　　證券交易所交易系統(tǒng)主機(jī)接受申報(bào)后，要根據(jù)訂單的成交規(guī)則進(jìn)行撮合配對。

　　(1)在成交價(jià)格確定方面，一種是通過買賣雙方直接競價(jià)形成，另一種是由交易商報(bào)出，投資者接受交易商的報(bào)價(jià)后即可與交易商進(jìn)行證券買賣。

　　(2)訂單匹配的原則，我國采用價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則。

　　(四)結(jié)算

　　(1)證券結(jié)算的兩個(gè)方面是清算和交收。

　　(2)清算和交收定義。

　　證券交易成交后，首先需要對買方在資金方面的應(yīng)付額和在證券方面的應(yīng)收種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)也要對賣方在資金方面的應(yīng)收額和在證券方面的應(yīng)付種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算，這一過程屬于清算，包括資金清算和證券清算。

　　清算結(jié)束后，需要完成證券由賣方向買方轉(zhuǎn)移和對應(yīng)資金由買方向賣方轉(zhuǎn)移，這一過程屬于交收。

　　對于記名證券而言，完成了清算和交收，還有一個(gè)登記過戶的環(huán)節(jié)。完成了登記過戶，證券交易過程才告結(jié)束。

　　例1-12(2010年3月單選題)我國滬深證券交易所目前采用的報(bào)價(jià)方式是( )。

　　A.口頭報(bào)價(jià) B.書面報(bào)價(jià)

　　C.電腦報(bào)價(jià) D.人工報(bào)價(jià)

　　【參考答案】C

　　例1-13(2010年3月判斷題)證券賬戶是根據(jù)投資品種區(qū)分，在一個(gè)證券賬戶中只允許買賣一種證券。( )

　　【參考答案】×

　　二、證券交易機(jī)制

　　(一)證券交易機(jī)制目標(biāo)

　　1.流動性

　　證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價(jià)格。

　　2.穩(wěn)定性

　　證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)度來衡量。

　　3.有效性

　　證券市場的有效性包含兩個(gè)方面的要求：一是證券市場的高效率;二是證券市場的低成本。

　　例1-14(2010年3月多選題)證券交易機(jī)制的目標(biāo)是多重的，主要目標(biāo)有( )。

　　A.流動性 B.收益性 C.有效性 D.穩(wěn)定性

　　【參考答案】ACD

　　(二)證券交易機(jī)制種類

　　1.從交易時(shí)間的連續(xù)特點(diǎn)劃分，有定期交易系統(tǒng)和連續(xù)交易系統(tǒng)。

　　定期交易系統(tǒng)中，成交的時(shí)點(diǎn)是不連續(xù)的。連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時(shí)間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行。

　　2.從交易價(jià)格的決定特點(diǎn)劃分，有指令驅(qū)動系統(tǒng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動系統(tǒng)。

　　指令驅(qū)動系統(tǒng)是一種競價(jià)市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”。報(bào)價(jià)驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。做市商的收入來源是買賣證券的差價(jià)。

編輯推薦：

2011證券從業(yè)資格考試《證券交易》考點(diǎn)記憶