第四節(jié)　我國債券回購交易的清算與交收

　　買斷式回購與質(zhì)押式回購的主要區(qū)別在于標(biāo)的債券的所有權(quán)歸屬不同。

　　一、質(zhì)押式回購的清算與交收

　　(一)證券交易所質(zhì)押式回購的清算與交收

　　2006.2.6中國結(jié)算公司《債券登記、托管與結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

　　該實(shí)施細(xì)則重點(diǎn)完善了質(zhì)押式債券回購制度，改革措施主要包括：

　　一是建立了債券回購質(zhì)押庫存制度，進(jìn)一步明確了回購業(yè)務(wù)中的質(zhì)押法律關(guān)系。

　　二是按證券賬戶核算標(biāo)準(zhǔn)券，改變了以往按證券公司席位進(jìn)行回購交易的做法。

　　三是建立了債券余額查詢系統(tǒng)，使投資者更好地保護(hù)自身權(quán)益免受侵害，并抑制個(gè)別券商挪用客戶債券從事回購融資的行為，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)券商違規(guī)行為的監(jiān)管提供了有力的技術(shù)支持。

　　《債券登記、托管與結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》“新老劃斷”

　　2006.5.8債券現(xiàn)券業(yè)務(wù)和證交所新推出的新代碼質(zhì)押式國債回購品種執(zhí)行該實(shí)施細(xì)則。

　　對(duì)證交所原掛牌代碼的質(zhì)押式國債回購品種，各結(jié)算參與人以其2006.1.25收市后的未到期融資回購規(guī)模為上限，在1月25日至5月5日期間，可以按現(xiàn)行回購業(yè)務(wù)規(guī)則在到期日滾動(dòng)續(xù)做，對(duì)超過上限的部分中國結(jié)算公司做欠庫扣款處理。

　　1、初始清算交收。

　　2、到期清算交收。

　　到期購回金額=購回價(jià)格×成交金額÷100

　　購回價(jià)格=100+成交年收益率×100×回購天數(shù)÷360

　　3、質(zhì)押券管理。在回購交易存續(xù)期間，融資方需在質(zhì)押庫中存放足額的債券作為質(zhì)押。

　　4、違約處理。違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額×違約天數(shù)

　　5、標(biāo)準(zhǔn)券折算率和融資額度計(jì)算。

　　標(biāo)準(zhǔn)券折算率是指一單位債券的面值折算成債券回購業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)券代表的金額的比率。

　�、艠�(biāo)準(zhǔn)券折算率的計(jì)算和公布。

　�、賹�(duì)已在證交所上市的、可用以進(jìn)行回購交易的國債、企業(yè)債和其他債券，由中國結(jié)算公司在每星期三收市后根據(jù)“公式一”，計(jì)算上海證券交易所和深圳證券交易所掛牌交易債券品種(該星期新上市的債券除外)在下一個(gè)有交易安排的星期(有交易安排的星期是指該星期至少有1個(gè)交易日未休市，以下簡(jiǎn)稱“適用星期”)分別適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。

　�、趯�(duì)新上市債券，按照“公式二”計(jì)算。

　　國債：計(jì)算參考價(jià)×93%÷100

　　企業(yè)債及其他債券：計(jì)算參考價(jià)×90%÷100

　　計(jì)算參考價(jià)——發(fā)行價(jià)格;未載明發(fā)行價(jià)格，為面值。

　�、迫谫Y額度的計(jì)算。

　�、� 某客戶持有上交所上市96國債(6)現(xiàn)券1萬手。該國債當(dāng)日收盤價(jià)為121.85元，當(dāng)月的標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1:1.27。該客戶最多可回購融入的資金是多少(不考慮交易費(fèi)用)?

　　因?yàn)榛刭徔扇谌胭Y金的額度取決于客戶持有的標(biāo)準(zhǔn)券庫存數(shù)量，而與其持有現(xiàn)券當(dāng)時(shí)的市值無關(guān)。所以，

　　該客戶回購可融入資金量=1 000×1.27(萬元)

　　注意與持有數(shù)量及當(dāng)月的標(biāo)準(zhǔn)券折算率有關(guān)，而與當(dāng)日收盤價(jià)無關(guān)。

　　② 某證券公司持有一種國債，面值500萬元，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1：1.27.當(dāng)日該公司有現(xiàn)金余額4000萬元。買入股票50萬股，均價(jià)為每股20元;申購新股600萬股，價(jià)格每股6元。問：為保證當(dāng)日資金清算和交收，該公司需要回購融入多少資金?庫存國債是否足夠?(不考慮各項(xiàng)稅費(fèi))

　　計(jì)算如下：

　　應(yīng)付資金總額=買入股票應(yīng)付資金+申購新股應(yīng)付資金=1000+3600=4600萬元

　　需回購融入資金=4600-4000=600萬元

　　該公司標(biāo)準(zhǔn)券余額=500*1.27=635萬元>600萬元

　　庫存國債足夠用于回購融入600萬元。

　　相關(guān)鏈接：

　　2011年第二次全國證券從業(yè)人員資格考試報(bào)名時(shí)間

　　2011上半年證券從業(yè)資格考試教材使用2010年教材