第一章 證券交易概述
第一節(jié) 證券交易的概念和基本要素
一、證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣的活動。證券交易的特征表現(xiàn)在證券的流動性、收益性和風險性,三者是相互聯(lián)系的。
(二)我國證券交易市場發(fā)展歷程
新中國證券交易市場的建立始于1986年
1990.12.19上交所1991.7.3深交所
1999.7.1《證券法》正式開始實施,標志著維系證券交易市場運作的法規(guī)體系趨向完善。2005年10月修訂
2005年4月底,開始啟動股權(quán)分置改革試點工作,這是一項完善證券市場基礎(chǔ)制度和運行機制的改革。
(三)證券交易的原則
證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則。為保障證券交易功能的發(fā)揮,以利于證券交易的正常運行,證券交易必須遵循“公平、公開、公正”三個原則。
公開原則:指證券交易是一種面向社會的公開的交易活動,其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。國際上,1934美國《證券交易法》
公平原則:指參與交易的各方應(yīng)當獲得平等的機會。
公正原則:指應(yīng)當公正地對待證券交易的參與各方,以及公正地處理證券交易事務(wù)。
二、證券交易的種類
按照交易對象的品種劃分,證券交易種類有股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等。
(一)股票交易
股票是一種有價證券,是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票可表明投資者的股東身份和權(quán)益,股東可據(jù)以獲取股息和紅利。
股票交易可以在證券交易所中進行【上市交易】,也可以在場外交易市場進行【柜臺交易、店頭交易】。
(二)債券交易
債券是一種有價證券,是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。
根據(jù)發(fā)行主體的不同,債券主要有政府債券、金融債券和公司債券三大類。
(三)基金交易
證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式,即通過公開發(fā)售基金份額募集資金,由基金托管人托管、由基金管理人管理和運用資金、為基金份額持有人的利益以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。【間接投資方式】
從基金的基本類型看,一般可分為封閉式與開放式兩種。
開放式基金份額的申購價格和贖回價格,是通過對某一時點上基金份額實際代表的價值即基金資產(chǎn)凈值進行估值,在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費而確定的。
開放式基金行情發(fā)布系統(tǒng)中,最新價揭示的是前一交易日基金份額的凈值。
開放式基金的買價和賣價:在基金單位資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加減一定的手續(xù)費。
(四)金融衍生工具交易:包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易、可轉(zhuǎn)換債券交易等。
1、權(quán)證交易。
按權(quán)證所買賣的標的股票來源不同,可分為認股權(quán)證和備兌權(quán)證。認股權(quán)證(股本權(quán)證)一般由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行,行權(quán)時上市公司增發(fā)新股售予認股權(quán)證的持有人;備兌權(quán)證通常有投資銀行發(fā)行,不會增加股份公司的股本。
按持有人權(quán)利的性質(zhì)不同,可分為認購權(quán)證[看漲期權(quán),權(quán)證持有者有無限獲利的可能]和認沽權(quán)證[看跌期權(quán),權(quán)證持有者損失可能無限大]
按權(quán)證持有人行權(quán)的時間不同,可分為美式權(quán)證[失效日前任何交易日]、歐式權(quán)證[失效日當日]、百慕大式權(quán)證[失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)]等
2、金融期貨交易,是指以金融期貨合約[由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種特定金融工具的標準換協(xié)議]為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。
金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨三種類型。
3、金融期權(quán)交易,是指以金融期權(quán)合約[合約買方向賣方支付一定費用,在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約]為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。
按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同,金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。
4、可轉(zhuǎn)換債券交易。
可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。一方面,在發(fā)行時是一種債券,債券持有者擁有債權(quán),持有期間可以獲得利息,如果持有債券至期滿還可以收回本金;另一方面,可轉(zhuǎn)換債券也可在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期間內(nèi)選擇有利時機,要求發(fā)行公司按規(guī)定的價格和比例,將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。持有者還可以選擇在證券交易市場上將其拋售來實現(xiàn)收益。
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