股票市場的供求關(guān)系

　　從長期來看，股票的價格由其內(nèi)在價值決定，但就中、短期的價格分析而言，股價由供求關(guān)系決定。成熟股票市場的供求關(guān)系是由資本收益率引導(dǎo)的供求關(guān)系，即資本收益率水平對股價有決定性影響。而我國的股價在很大程度上由股票的供求關(guān)系決定。

　　一、證券市場的供給方和需求方

　　(一)供給方

　　(二)需求方

　　1.個人投資者。個人投資者為自然人，指從事證券買賣的居民。

　　2.機構(gòu)投資者。它包括開放式基金、封閉式基金、社保基金，也包括參與證券投資的保險公司、證券公司，還包括一些投資公司和企業(yè)法人。

　　資金與人才實力雄厚，投資理念成熟，抗風險能力強。

　　機構(gòu)投資者是市場主要參與者，是市場成熟的一個標志。

　　根據(jù)投資證券市場的目的不同，可以把投資者分為長期投資者和短期投資者。

　　從以下三個方面對二者進行區(qū)分：時間區(qū)分;范圍區(qū)分;風險和收益區(qū)分。

　　二、證券市場供給的決定因素與變動特點

　　(一)上市公司質(zhì)量

　　(二)上市公司數(shù)量

　　決定上市公司數(shù)量的主要因素是：

　　1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

　　2.制度因素

　　三大因素：發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度。

　　3.市場因素

　　三、證券市場需求的決定因素與變動特點

　　主要受五方面因素決定：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機構(gòu)投資者的培育和壯大、資本市場的逐步開放。

　　四、影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革

　　(一)股權(quán)分置改革

　　由于特殊歷史原因，我國A股上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”，即非流通股和社會流通股。這兩類股票表現(xiàn)出“不同股、不同價、不同權(quán)”的特征，這一特殊的市場制度與結(jié)構(gòu)被稱之為“股權(quán)分置”。

　　股權(quán)分置問題的由來和發(fā)展可以分為三個價段。

　　第一階段，股權(quán)分置問題的形成。

　　第二階段，通過國有股變現(xiàn)解決國企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開始觸動股權(quán)分置問題。2001年6月12日，國務(wù)院頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》。

　　第三階段，2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。

　　股權(quán)分置改革的影響與意義：

　　1.不同股東之間的利益行為機制在股改后趨于一致化。股權(quán)分置改革解決了利益相關(guān)者之間的沖突問題，不同股東的利益行為機制在股改后趨于一致化，市場的制度基礎(chǔ)發(fā)生了根本性改變。

　　2.股權(quán)分置改革有利于上市公司定價機制的統(tǒng)一，市場的資源配置功能和價值發(fā)現(xiàn)功能進一步得到優(yōu)化。

　　3.股權(quán)分置改革完成后，大股東違規(guī)行為將被利益牽制，理性化行為趨于突出。

　　4.股權(quán)分置改革有利于建立和完善上市公司管理層的激勵和約束機制。

　　5.股權(quán)分置改革后上市公司整體目標趨于一致，長期激勵將成為戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內(nèi)容。

　　6.股權(quán)分置改革之后金融創(chuàng)新進一步活躍，上市公司重組并購行為增多。

　　7.股權(quán)分置改革之后市場供給增加，流動性增強。

　　總之，股權(quán)分置改革是我國證券市場發(fā)展史上的“第二次革命”。解決股權(quán)分置問題在一定程度上是恢復(fù)資本市場的固有功能，即價格發(fā)現(xiàn)功能和對上市公司行為的市場約束功能。同時，解決股權(quán)分置問題也有利于國有資產(chǎn)的保值增值以及國有資產(chǎn)管理體制改革的深化，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于資本市場創(chuàng)新和國際化進程。

關(guān)注"證券從業(yè)"官方微信，獲取考前內(nèi)部資料、考試備考信息等!

證券從業(yè)題庫【手機題庫下載】 | 微信搜索"566證券從業(yè)"

　　相關(guān)推薦：

　　2012-2014年證券從業(yè)真題及答案|解析|估分|下載

　　2015考試大綱 | 考試吧策劃：2015年7月證券改革解讀及應(yīng)對策略

　　2015年證券從業(yè)資格《投資分析》真題及解析匯總| 2015證券報名時間

　　證券從業(yè)考試制度改革有關(guān)問題通知| 2015第四季度證券從業(yè)報名時間及入口