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　　第一章證券投資分析概述

　　證券投資的目的是證券投資凈效用的最大化。凈效用=收益正效用-風(fēng)險負(fù)效用。

　　20世紀(jì)60年代芝加哥大學(xué)財務(wù)學(xué)家尤金•法默提出了“有效市場假說”。

　　只有證券的市場價格充分地反映了全部有價值的信息、市場價格代表了證券的真實價值，這樣的市場就稱為“有效市場”。有效市場存在的條件：

　　1、信息自由流動，不存在內(nèi)幕消息;

　　2、每個投資者都能對消息進行加工，具有證券判斷價格變動的能力。

　　資本市場是一個風(fēng)險定價的市場，資本的收益率反映了風(fēng)險的大小，風(fēng)險越大，受益越高，風(fēng)險越低，收益越低。

　　2、分類弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場。市場越強，反應(yīng)的信息范圍越大。

　　(二)三類有效市場的特點及其對證券投資分析的指導(dǎo)意義;

　　只反映歷史信息的市場被稱為弱式有效市場。在弱式有效市場上，價格充分反映了歷史信息，要想獲得超額回報必須尋找歷史價格信息以外的消息。

　　能夠反映全部公開信息的市場被稱為半強式市場，市場價格充分反映了公開消息，只有掌握內(nèi)幕消息的人才能獲得超額收益。

　　在強式有效市場中，價格及時、準(zhǔn)確地反映了所有的相關(guān)信息，包括公開的消息和內(nèi)幕消息，任何人無法通過對公開消息或者內(nèi)幕消息的分析獲得超額回報。

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