11、 從總體上看,所發(fā)布的信息可能會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的政府部門主要包括:國(guó)務(wù)院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)資委。
12、 國(guó)務(wù)院根據(jù)憲法和法律規(guī)定的各項(xiàng)行政措施、制定的各項(xiàng)行政法規(guī)、發(fā)布的各項(xiàng)決定和命令,以及頒布的重大方針政策,會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生全局性的影響。
13、 作為4大宏觀調(diào)控部門:國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部,發(fā)布的信息對(duì)分析具有“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”功能的證券市場(chǎng)具有重要意義。
14、 上市公司,作為信息發(fā)布主體,它所公布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷的最重要來(lái)源。
15、 證券中介機(jī)構(gòu),根據(jù)提供的服務(wù)內(nèi)容不同,可分為:證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。
16、 媒體作為信息發(fā)布的主渠道,是連接信息需求者和信息供給者的橋梁。
17、 主流證券投資理念:價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念。
(1) 價(jià)值發(fā)現(xiàn)型:是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的市場(chǎng)投資理念。這種投資理念的前提是證券的市場(chǎng)價(jià)值時(shí)潛在、客觀的。價(jià)值發(fā)現(xiàn)帶給廣大投資者的低風(fēng)險(xiǎn)的原因:具體詳見P11。
(2) 價(jià)值培養(yǎng)型:是一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。在這種理念指導(dǎo)下的投資,既分享證券內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng),也共擔(dān)證券價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其投資方式有2種:一是投資者作為戰(zhàn)略投資者,通過(guò)對(duì)證券母體注入戰(zhàn)略投資的方式培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值;另一種是眾多投資者參與證券母體的融資,培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。在中國(guó),前者如各類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資行為,后者如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股及可轉(zhuǎn)債融資等。
18、 證券投資策略:保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健成長(zhǎng)型、積極成長(zhǎng)型。
19、 隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生,證券投資分析開始形成界限分明的4個(gè)基本的分析流派,即基本分析流派、技術(shù)分析流派、學(xué)術(shù)分析流派、行為分析流派。
(1) 基本分析流派和技術(shù)分析流派是完全體系化的分析流派;行為分析流派和學(xué)術(shù)分析流派,目前還不能據(jù)以形成完整的投資決策。
(2) 行為分析流派在市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)的心理及行為平衡的把握上往往有其獨(dú)到之處。
(3) 學(xué)術(shù)分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制等方面,具有不可取代的地位。
(4) 基本分析流派的2個(gè)假設(shè):股票的價(jià)值決定其價(jià)格、股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。(因此,價(jià)值成為測(cè)量?jī)r(jià)格合理與否的尺度)
(5) 技術(shù)分析流派投資方法的演進(jìn)遵循了一條日趨定量化、客觀化、系統(tǒng)化的發(fā)展道路。對(duì)投資市場(chǎng)的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡,是技術(shù)分析流派面對(duì)的最艱巨的研究任務(wù)之一。
(6) 在現(xiàn)代投資理論誕生以前,學(xué)術(shù)分析流派分析方法的重點(diǎn)是選擇價(jià)值被低估的股票并長(zhǎng)期持有。
(7) 現(xiàn)代投資組合理論興起之后,學(xué)術(shù)分析流派投資分析的哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”,投資目標(biāo)“按照投資風(fēng)險(xiǎn)水平選擇投資對(duì)象”。
(8) 學(xué)術(shù)分析流派的重要觀點(diǎn)之一,即效率市場(chǎng)理論的含:在給定當(dāng)前的市場(chǎng)信息集合時(shí),投資者不可能發(fā)展出任何交易系統(tǒng)或投資戰(zhàn)略,從而可以獲取超出由投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)水平所對(duì)應(yīng)的投資收益率的超額收益。長(zhǎng)期持有投資戰(zhàn)略以“獲取平均的長(zhǎng)期收益率”為投資目標(biāo)的原則,是學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一。其他流派大多都以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為投資目標(biāo)。
(9) 行為分析流派認(rèn)為,現(xiàn)代金融理論是建立在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)和有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMH)2大基石上的。而這些經(jīng)典理論承襲經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法與技術(shù),其模型與范式局限在“理性”的分析框架中,忽視了對(duì)投資者實(shí)際決策行為的分析。
20、 證券投資分析有3個(gè)基本要素:信息、步驟、方法。其中,證券投資分析的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量。
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