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第二章 證券價值分析與估值方法考點結構
考綱分析
·熟悉證券估值的含義;
·熟悉虛擬資本及其價格運動形式;
·掌握有價證券的市場價格、內在價值、公允價值和安全邊際的含義及相互關系;
·熟悉貨幣的時間價值、復利、現值和貼現的含義及其例證:
·掌握現金流貼現和凈現值的計算:
·掌握絕對估值和相對估值方法并熟悉其模型常用指標和適用性:
·熟悉資產價值,熟悉衍生產品常用估值方法;
·掌握債券評級的概念;
·了解常見的債券評級體系;
·掌握債券估值的原理;
·掌握債券現金流的確定因素;
·掌握債券貼現率概念及其計算公式;
·熟悉債券報價;
·掌握不同類別債券累計利息的慣例計算和實際支付價格的計算:
·熟悉債券估值模型;
·掌握零息債券、附息債券、累息債券的定價計算;
·掌握債券當期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、贖回收益率的計算;
·熟悉利率的風險結構、收益率差、信用利差等概念;
·熟悉利率的期限結構:
·掌握收益率曲線的概念及其基本類型;
·熟悉期限結構的影響因素及利率期限結構基本理論;
·熟悉影響股票投資價值的內外部因素及其影響機制;
·熟悉計算股票內在價值的不同股息增長率下的現金流貼現模型:
·掌握計算股票內在價值的不同股息增長率下的現金流貼現模犁及應用:
•熟悉計算股票市場價格的市盈率估價方法及其應用缺陷;
•熟悉市凈率的基本概念及其在股票估值方面的運用;
•熟悉金融期貨合約的定義及其標的;
•掌握金融期貨理論價格的計算公式和影響因素;
•熟悉金融期權的定義;
•掌握期權的內在價值、時間價值及期權價格影響因素;
•掌握可轉換證券的定義;
•熟悉可轉換證券的投資價值、轉換價值、理論價值和市場價值的含義及計算方法:
•掌握可轉換證券轉換平價、轉換升水、轉換貼水的計算;
•熟悉可轉換證券轉換升水比率、轉換貼水比率的計算:
•掌握權證的概念及分類;
•熟悉權證的理論價值的含義、各變量變動對權證價值的影響以及權證理論價值的計算方法:
•掌握認股權證溢價計算公式;
•熟悉認股權證的杠桿作用。
【點撥1】貼現的兩個特征和現金流計算容易成為考點。
【點撥2】估值法有些難度,絕對估值法包括現金流貼現模型、經濟利潤估值模型、調整現值模型、資本現金流模型、權益現金流模型,前兩者采用加權平均資本成本,后三者采用無杠桿權益成本;相對估值法包括市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、EV/EBIDA(利息折舊攤銷前收入比)、市值回報增長比(PEG),分別適用于弱周期企業(yè)、周期性企業(yè)、資本密集型企業(yè)和壟斷企業(yè)、IT成長性企業(yè)。
【點撥3】衍生產品常用的估計方法主要包括無套利定價和風險中性定價。
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