二、被動管理

　　分為兩類：一類是為了獲取充足的資金以償還未來的某項債務，為此而使用的建立債券組合的策略。另一類是為了獲取充足的資金以償還未來債務流中的每一筆債務而建立的債券組合策略。

　　(一)單一支付負債下的資產免疫策略(利率消毒)

　　(1)選擇麥考久期等于償債的債券;(2)初始投資額等于未來債務的現(xiàn)值。

　　(二)多重支付負債下的組合策略

　　現(xiàn)金匹配，就是通過債券的組合管理，使得每期從債券獲得的現(xiàn)金流入與該時期約定的現(xiàn)金支　　出在量上保持一致。

　　現(xiàn)金流量匹配與資產免疫有以下幾個方面的區(qū)別：

　　1.現(xiàn)金流量匹配方法并不要求債券資產組合的久期與債券的期限一致。

　　2.采用現(xiàn)金流量匹配方法與之后不需要進行任何調整，除非選擇的債券的信用等級下降。

　　3.現(xiàn)金流量匹配法不存在再投資風險、利率風險，債務不能到期償還的唯一風險是提前贖回或違約風險。

　　采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產組合的成本比采用資產免疫方法的成本高出3%-7%。

　　三、主動債券組合管理

　　1.水平分析

　　2.債券掉換

　　3.騎乘收益率曲線

　　四、債券資產組合收益評價

　　編輯推薦：

　　2011年第一次證券從業(yè)資格考試報名入口

　　2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》重點串講