4.資本市場線的經(jīng)濟(jì)意義

　　有效組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：

　　(1)無風(fēng)險利率rF，它是由時間創(chuàng)造的，是對放棄即期消費的補償;

　　(2) ,是對承擔(dān)風(fēng)險的補償，通常稱為“風(fēng)險溢價”，與承擔(dān)的風(fēng)險大小成正比。其中的系數(shù)

代表了對單位風(fēng)險的補償，通常稱之為風(fēng)險的價格。

　　(三)證券市場線

　　1.證券市場線方程。

　　2.證券市場線的經(jīng)濟(jì)意義

　　一部分是無風(fēng)險利率，它是由時間創(chuàng)造的，是對放棄即期消費的補償;

　　另一部分則是[E(rp)-rF]βp，是對承擔(dān)風(fēng)險的補償，通常稱為“風(fēng)險溢價”。它與承擔(dān)風(fēng)險βp的大小成正比，其中的[E(rp)- rF]代表了對單位風(fēng)險的補償，通常稱之為“風(fēng)險的價格”。

　　(四)β系數(shù)的涵義及其應(yīng)用

　　1.β系數(shù)的涵義。

　　(1)β系數(shù)反映證券或證券組合對市場組合方差的貢獻(xiàn)率。

　　(2)β系數(shù)反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。

　　(3)β系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)。

　　2.β系數(shù)的應(yīng)用。

　　(1)證券的選擇。重要環(huán)節(jié)是證券估值。在市場處于牛市時，在估值優(yōu)勢相差不大的情況下，投資者會選擇β系數(shù)較大的股票，以期獲得較高的收益。

　　(2)風(fēng)險控制。

　　(3)投資組合績效評價。

　　二、資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用

　　(一)資產(chǎn)估值

　　(二)資源配置

　　三、資本資產(chǎn)定價模型的有效性

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