從本質上來說，零增長模型和不變增長模型都可以看作是可變增長模型的特例。

　　零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。

　　1.公式　假定每年支付的股利相同，股利增長率等于零，即g=0。

　　3.應用

　　零增長模型的應用似乎受到相當的限制，畢竟假定對某一種股票永遠支付固定的股息是不合理的，但在特定的情況下，對于決定普通股票的價值仍然是有用的。在決定優(yōu)先股的內在價值時這種模型相當有用，因為大多數優(yōu)先股支付的股息是固定的。

　　(一)不變增長模型

　　不變增長模型可以分為兩種形式：一種是股息按照不變的增長率增長;另一種是股息以固定不變的絕對值增長。

　　1.公式

　　3.應用

　　零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。不變增長模型是多元增長模型的基礎。

　　(二)可變增長模型

　　二元增長模型假定在時間 L以前，股息以一個不變的增長速度g 1增長;在時間L后，股息以另一個不變的增長速度g2增長。在此假定下，我們可以建立二元可變增長模型：

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