第二節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)分析和證券市場(chǎng)

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

　　(一)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　證券市場(chǎng)有經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。這表明證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，也表明宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定證券市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行通過(guò)4個(gè)途徑影響證券市場(chǎng)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益、居民收入水平、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期、資金成本。

　　【例1·判斷題】居民收入水平的提高會(huì)直接促進(jìn)證券市場(chǎng)投資需求。

　　【答案】正確

　　【例2·判斷題】隨著持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)，國(guó)民收入和個(gè)人收入都不斷得到提高，收入增加也將增加證券投資的需求，從而導(dǎo)致證券價(jià)格上漲。

　　【答案】正確

　　(二)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系

　　1.GDP變動(dòng)

　　(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)。

　　(2)高通脹下的GDP增長(zhǎng)。

　　(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)。

　　(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)。

　　證券市場(chǎng)一般提前對(duì)GDP變動(dòng)做出反應(yīng)，也就是說(shuō)，證券市場(chǎng)是反映預(yù)期的GDP變動(dòng)，而GDP的實(shí)際變動(dòng)被公布時(shí)，證券市場(chǎng)只反映實(shí)際變動(dòng)與預(yù)期變動(dòng)的差別，因而對(duì)GDP變動(dòng)進(jìn)行分析時(shí)必須著眼于未來(lái)，這是最基本的原則。

　　股市指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系被不同程度地弱化，股市指數(shù)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度經(jīng)常呈現(xiàn)非正相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　2.經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)

　　(1)經(jīng)濟(jì)總是處于在周期性運(yùn)動(dòng)中，股份波動(dòng)是永恒的。

　　(2)收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息，隨時(shí)注意經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向。

　　(3)把握經(jīng)濟(jì)周期，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

　　3.通貨變動(dòng)

　　通貨變動(dòng)包括通貨膨脹和通貨緊縮兩種。

　　【例3·判斷題】溫和的、穩(wěn)定的通化膨脹對(duì)股價(jià)影響很大。

　　【答案】錯(cuò)誤

　　(1)通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)特別是個(gè)股的影響，沒(méi)有一成不變的規(guī)律可循，完全可能產(chǎn)生相反方向的影響，應(yīng)具體情況具體分析。

　　分析的一般性原則：共8點(diǎn)(P79)

　　(2)通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　通貨膨脹緊縮將損害消費(fèi)者和投資者的積極性，造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，與通貨膨脹一樣不利于幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　帶來(lái)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，使股票債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅下降。