查看匯總：2014證券從業(yè)資格資格《發(fā)行與承銷》要點(diǎn)解析匯總

　　第一章 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

　　考綱分析

　　熟悉投資銀行業(yè)的含義。

　　了解國外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。

　　掌握我國投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。

　　了解證券公司的業(yè)務(wù)資格條件。

　　掌握保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格條件。

　　了解國債的承銷業(yè)務(wù)資格、申報(bào)材料。掌握投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求。

　　熟悉承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　了解股票承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為以及對不當(dāng)行為的處罰措施。

　　了解投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。熟悉核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。

　　掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容，以及中國證監(jiān)會(huì)對保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管。了解中國證監(jiān)會(huì)對投資銀行的非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查的監(jiān)管要求。

　　要點(diǎn)解析

　　第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)概述

　　要點(diǎn)一(投資銀行的含義)

　　(1)狹義的就是指某些資本市場活動(dòng)，著重指級(jí)市場上的承銷、并購和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問。

　　(2)廣義的包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。

　　要點(diǎn)二

　　(國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史)

　　以法案為線，經(jīng)歷了分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營交替的過程。

　　(1)雛形：l9世紀(jì)的私人銀行。

　　(2)私人銀行：先吸收儲(chǔ)戶存款，然后到證券市場上開展承銷或投資活動(dòng)。

　　(3)商業(yè)銀行恐懼證券市場的風(fēng)險(xiǎn)：以存貸款業(yè)務(wù)為主，對證券市場進(jìn)行業(yè)務(wù)限制。

　　(4)1864年的《國民銀行法》之禁令。

　　(1)初期繁榮：第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束，大量公司擴(kuò)充資本(有強(qiáng)烈的融資需要)。

　　(2)商業(yè)銀行繞過限制，通過控股的證券公司將資金投放到證券市場。

　　(3)1927年的《麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。

　　【例題1·單選題】

　　1927年的( )取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。

　　A.《國民銀行法》

　　B.《麥克法頓法》

　　C.《格拉斯.斯蒂格爾法》

　　D.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》

　　【答案】B

　　【解析】l864年的《國民銀行法》嚴(yán)厲禁止國民銀行從事證券市場活動(dòng)，只有私人銀行可以通過吸收儲(chǔ)戶存款，然后在證券市場上開展承銷或投資活動(dòng)。1927年的((麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行與投資銀行兩個(gè)領(lǐng)域的重合。l933年通過的《(證券法》和《格拉斯新蒂格爾法》嚴(yán)格規(guī)定了證券發(fā)行人和承銷商的信息披露義務(wù)。l999年ll月，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》先后經(jīng)美國國會(huì)通過和總統(tǒng)批準(zhǔn)，成為美國金融業(yè)經(jīng)營和管理的一項(xiàng)基本性法律。

　　(1)導(dǎo)火索：l929年10月，華爾街的崩盤引發(fā)的金融危機(jī)使人們認(rèn)為商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營模式是引發(fā)危機(jī)的根源，證券業(yè)必須從銀行業(yè)中分離出來。(2)手段

　　1933年的《證券法》和《格拉斯.斯蒂格爾法》從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(一級(jí)市場);

　　1934年的《證券交易法》規(guī)范了交易商;

　　1937年，全美證券交易商協(xié)會(huì)成立，規(guī)范了場外經(jīng)紀(jì)人和證券商。

　　(3)結(jié)果：形成了分割金融市場的金融分業(yè)經(jīng)營制度框架。第二次世界大戰(zhàn)期間，由政府主導(dǎo)證券市場的發(fā)展，國庫券成為投資熱點(diǎn)。

　　(4)發(fā)展過程。

　　背景一：20世紀(jì)60年代資本市場的迅猛發(fā)展、銀行的儲(chǔ)蓄率低于市場利率、資本市場的巨額回報(bào)、共同基金的興起，吸引了儲(chǔ)蓄客戶。

　　背景二：證券公司開辦現(xiàn)金管理賬戶，商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮(脫媒現(xiàn)象)。

　　以上情況使商業(yè)銀行倍感壓力，要發(fā)展投行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行必須繞過監(jiān)管，通過銀行控股公司從事投行業(yè)務(wù)：①l986年，美聯(lián)儲(chǔ)允許部分銀行從事投行業(yè)務(wù);②1997年至l998年，國會(huì)取消了銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司之間互相收購的限制。

　　外在原因：20世紀(jì)80、90年代，日本、加拿大和西歐等國的金融大爆炸，加卜卜述的“背景一”和“背景二”，使得l933年的《證券法》和《格拉斯.斯蒂格爾法》名存實(shí)亡;1999年11月，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》放松了金融管制(標(biāo)志著金融業(yè)講入金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時(shí)代)。

　　【例題2·單選題】

　　下列標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時(shí)代的法律是( )。

　　A.《國民銀行法》

　　B.《麥克頓法》

　　C.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》

　　D.《格拉斯.斯蒂格爾法》

　　【答案】C.

　　【解析】通過對國外投資銀行業(yè)發(fā)展歷史法案的考查，美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的頒布意味著20世紀(jì)影響全球各國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時(shí)代。

　　2008年金融風(fēng)暴：投資銀行何去何從

　　在此次金融風(fēng)暴中，美國著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰。

　　主要原因：風(fēng)險(xiǎn)控制失誤和激勵(lì)約束機(jī)制的弊端。監(jiān)管部門意識(shí)：原投資銀行模式過多依靠貨幣市場為投資銀行提供資金。

　　直接結(jié)果：投資銀行開始吸收儲(chǔ)戶存款;投資銀行重新開始經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)與原本的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)會(huì)相互影響，存在連帶風(fēng)險(xiǎn)，所以要加強(qiáng)金融監(jiān)管。

　　要點(diǎn)三

　　(我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史)

　　具體體現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式和發(fā)行定價(jià)三個(gè)方面。

　　【例題3·不定項(xiàng)選擇題】

　　我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)在( )。

　　A.發(fā)行監(jiān)管

　　B.發(fā)行方式

　　C.發(fā)行定價(jià)

　　D.發(fā)行種類

　　【答案】ABC

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