(三)股票發(fā)行定價(jià)的演變
20世紀(jì)90年代初期,公司完全沒有發(fā)行定價(jià)權(quán),基本上由證監(jiān)會(huì)確定,采用相對(duì)固定的市盈率。
1994年后的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行競(jìng)價(jià)發(fā)行(只有試點(diǎn),后未推行),但大部分采用固定價(jià)格方式,即在發(fā)行前,由主承銷商和發(fā)行人在國(guó)家規(guī)定范圍內(nèi),根據(jù)市盈率法來確定新股發(fā)行價(jià)格。
2005年1月1日,試行首次公開發(fā)行股票詢價(jià)制度,標(biāo)志我國(guó)首次公開發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。
2006年9月11日,證監(jiān)會(huì)審議通過《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,細(xì)化了詢價(jià)、定價(jià)、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的有關(guān)操作規(guī)定。
(四)債券管理制度的發(fā)展歷史
1.國(guó)債。有關(guān)國(guó)債的管理制度主要集中在二級(jí)市場(chǎng)方面。1992年3月18日國(guó)務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》。
2.金融債。1994年我國(guó)政策性銀行成立后,發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行,首次發(fā)行人為國(guó)家開發(fā)銀行。政策性金融債券經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。
2005年4月27日,中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》,發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)。企業(yè)債。1998年的《證券法》規(guī)定公司債券的發(fā)行仍采用審批制,但上市交易則采用核準(zhǔn)制。
2006年實(shí)施的經(jīng)修訂的《公司法》規(guī)定,發(fā)行公司債的申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn),并應(yīng)當(dāng)符合2006年實(shí)施的《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。
3.企業(yè)債券。我國(guó)的企業(yè)債券泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券,如地方企業(yè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券、公司債券等。
我國(guó)發(fā)行企業(yè)債券開始于1983年。
1987年3月27日,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《企業(yè)債券管理暫行條例》,旨在規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、形式和管理等。
例1-3(2010年3月判斷題)1993年12月通過的《公司法》中規(guī)定,只有股份有限公司才可以發(fā)行公司債券。( )
「參考答案」×
4.證券公司債。是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。
5.企業(yè)短期融資券。是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易,約定在一定期限內(nèi)還本付息,最長(zhǎng)期限不超過365天的有價(jià)證券。
新增內(nèi)容:2008年4月12日,中國(guó)人民銀行頒布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》,短期融資券適用該辦法,《短期融資券管理辦法》等終止執(zhí)行。
短期融資券的注冊(cè)機(jī)構(gòu)也由中國(guó)人民銀行變更為中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)。
6.中期票據(jù)。具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。
7.資產(chǎn)支持證券。是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。
8.熊貓債券。國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券是指國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券。
2005年10月9日,國(guó)際金融公司和亞洲開發(fā)銀行這兩家國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億和10億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體,熊貓債券由此誕生。
例1-4(2010年3月單選題)( )不是政策性銀行金融債券的發(fā)行人。
A.中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 B.中國(guó)進(jìn)出口銀行
C.中信銀行 D.國(guó)家開發(fā)銀行
「參考答案」C
例1-5(2010年3月多選題)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革以后國(guó)內(nèi)發(fā)行金融債券的開端為1985年由( )發(fā)行的金融債券。
A.中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 B.國(guó)家開發(fā)銀行
C中國(guó)建設(shè)銀行 D.中國(guó)工商銀行
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