76、雖然馬柯威茨均值方差模型中的投資者各自的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征一般不同，但也有共性的地方。下列關(guān)于這種共性的陳述中，正確的有()。

　　A.如果兩種證券的收益率相比，一種證券的收益率大于另一種，則投資者會(huì)選擇前者

　　B.如果兩種證券的收益率的方差相比，一種證券的方差大于另一種，則投資者會(huì)選擇后者

　　C.如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投資者選擇期望收益率高的組合

　　D.如果兩種證券組合具有相同期望收益率和不同的收益率方差，那么投資者選擇方差較小的組合

　　標(biāo)準(zhǔn)答案：c, d

　　解　　析：如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投資者總是選擇方差較小的組合。如果兩種證券組合具有相同的收益率方差，和不同的期望收益率，那么投資者選擇期望收益率高的組合。

　　77、關(guān)于可行域，下列說(shuō)法正確的有()。

　　A.可供選擇的證券有兩種以上，可能的投資組合便不再局限于一條曲線上，而是坐標(biāo)系中的一個(gè)區(qū)域

　　B.如果在允許賣(mài)空的情況下，可行域是一個(gè)無(wú)限的區(qū)域

　　C.可行域的左邊界可能向外凸或呈線性，也可能出現(xiàn)凹陷

　　D.證券組合的可行域表示了所有可能的證券組合，它為投資者提供了一切可行的組合投資機(jī)會(huì)

　　標(biāo)準(zhǔn)答案：a, b, d

　　解　　析：可行域的左邊界必然向外凸或呈線性，不會(huì)出現(xiàn)凹陷。

　　78、完全負(fù)相關(guān)的證券A和證券B，其中證券A標(biāo)準(zhǔn)差為30%、期望收益率為14%，證券B的標(biāo)準(zhǔn)差為25%、期望收益率為12%。下列說(shuō)法正確的有()。(1分)

　　A.最小方差證券組合為40%A+60%B

　　B.最小方差證券組合為5/11×A+6/11×B

　　C.最小方差證券組合的方差為0

　　D.最小方差證券組合的方差為14.8%

　　標(biāo)準(zhǔn)答案：b, c

　　解　　析：在完全負(fù)相關(guān)的情況下，可以按適當(dāng)?shù)谋壤�買(mǎi)入證券A、B組成一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，此時(shí)σp=0，其中證券A的比例為 ;證券B的比例為 。

　　79、學(xué)者們?yōu)榱丝朔�馬柯威茨的均值方差模型在應(yīng)用上面臨的最大障礙又提出了新的模型，包括()。

　　A.單因素模型

　　B.多因素模型

　　C.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　D.套利定價(jià)理論

　　標(biāo)準(zhǔn)答案：a, b

　　解　　析：馬柯威茨的均值方差模型所面臨的最大問(wèn)題是其計(jì)算量太大，特別是在大規(guī)模的市場(chǎng)存在著上千種證券的情況下。這嚴(yán)重阻礙了馬柯威茨方法在實(shí)際中的應(yīng)用。1963年，馬柯威茨的學(xué)生威廉•夏普提出了一種簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，這一方法通過(guò)建立“單因素模型”來(lái)實(shí)現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上后來(lái)發(fā)展出“多因素模型”，希望對(duì)實(shí)際有更精確的近似。這一簡(jiǎn)化形式使得證券組合理論應(yīng)用于實(shí)際市場(chǎng)成為可能。

　　80、下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有()。(1分)

　　A.資本市場(chǎng)線反映有效組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系

　　B.資本市場(chǎng)線說(shuō)明有效組合的期望收益率由對(duì)延遲消費(fèi)的補(bǔ)償和對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償兩部分構(gòu)成

　　C.資本市場(chǎng)線給出任意證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡關(guān)系

　　D.資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線的差別就在于后者不反映有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡關(guān)系

　　標(biāo)準(zhǔn)答案：a, b

　　解　　析：資本市場(chǎng)線只是揭示了有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡關(guān)系，而沒(méi)有給出任意證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。證券市場(chǎng)線方程對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供了十分完整的闡述。

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