作為陜西板塊上市企業(yè)中唯一央企的中國(guó)西電，日前公布的半年報(bào)中業(yè)績(jī)?cè)庥隽恕盎�鐵盧”。

　　中報(bào)顯示，中國(guó)西電2011年中期每股收益0.01元，每股凈資產(chǎn)3.33元，凈資產(chǎn)收益率0.24%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入508，407萬(wàn)元，同比減少23.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3595萬(wàn)元，同比減少93.39%。

　　值的一提的是，中報(bào)顯示，截至2011年6月30日，中國(guó)西電募集資金專(zhuān)用賬戶(hù)余額為203，603.72萬(wàn)元，其中利息收入使存款余額增加5，776.55萬(wàn)元。

　　中國(guó)西電嘗到了資本市場(chǎng)帶來(lái)的甜頭。2010年，該公司通過(guò)首次發(fā)行，募集資金1，000，903.28萬(wàn)元，中報(bào)中顯示已累計(jì)使用803，076.11萬(wàn)元，募投項(xiàng)目進(jìn)展順利。

　　此外，自去年上市以來(lái)，中國(guó)西電加大了擴(kuò)張的步伐。該公司董事會(huì)秘書(shū)田喜民接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司正在籌劃赴港招股，預(yù)計(jì)明年即可成行。

　　業(yè)績(jī)大幅下滑

　　在中國(guó)西電公布中報(bào)的當(dāng)日，申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師李曉光便在其最新的研究報(bào)告中表示，毛利率大幅下滑導(dǎo)致該公司業(yè)績(jī)大幅下降，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

　　中報(bào)顯示，中國(guó)西電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入50。8 億元，同比降低23。7%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0。7 億元，同比降低89%。

　　歸結(jié)起來(lái)，其業(yè)績(jī)下滑的原因在于：在收入上電力電子板塊交貨時(shí)間不均衡同比降幅很大，開(kāi)關(guān)板塊、電容器板塊價(jià)格下降幅度較大使收入同比下降;在利潤(rùn)方面，市場(chǎng)竟?fàn)幖觿�，產(chǎn)品售價(jià)降低，主要原材料價(jià)格持續(xù)上漲，使該公司綜合毛利水平呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，綜合造成本期利潤(rùn)總額同比下降。

　　李曉光認(rèn)為，中國(guó)西電業(yè)績(jī)大幅下滑主要是因?yàn)檎贾饕�收入�?lái)源的變壓器業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑;變壓器業(yè)務(wù)上半年收入為21。9億元，同比降低0。7%，毛利率大幅下滑9。47%為16。5%。此外，本期并表的西電蜀能、西電濟(jì)變變壓器產(chǎn)品毛利偏低，也影響了本期整個(gè)變壓器板塊的毛利率。

　　中國(guó)西電表示，竟?fàn)幖ち乙约安糠衷�材料價(jià)格上漲導(dǎo)致公司其他產(chǎn)品毛利率也有所下滑。該公司開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)收入為14。79億元，毛利率下降1。1%，上半年開(kāi)關(guān)招標(biāo)價(jià)格有所下滑，預(yù)計(jì)下半年毛利率可能繼續(xù)下滑。

　　另外，電容器板塊市場(chǎng)竟?fàn)幖觿�、原材料價(jià)格上漲，使得電容器產(chǎn)品毛利率下降4。56%達(dá)到31。6%;絕緣子和避雷器板塊受折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用等固定成本增加影響，使得該產(chǎn)品毛利率下降3。1%達(dá)24%。目前一次設(shè)備的招標(biāo)價(jià)格基本企穩(wěn)，未來(lái)招標(biāo)量有望加大，但由于產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力較大，如果基于目前的價(jià)格水平，一次設(shè)備產(chǎn)品整體盈利能力較弱，即使未來(lái)有望以量補(bǔ)價(jià)，也難以大幅提升盈利水平。

　　值得一提的是，作為目前我國(guó)高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設(shè)備生產(chǎn)制造企業(yè)中產(chǎn)品電壓等級(jí)最高、產(chǎn)品品種最多、工程成套能力最強(qiáng)的企業(yè)，中國(guó)西電中報(bào)顯示，上半年沒(méi)有特高壓直流項(xiàng)目交貨，這使得上半年公司電力電子業(yè)務(wù)收入僅為3985萬(wàn)元，同比下滑96%。

　　不過(guò)，李曉光認(rèn)為中國(guó)西電此項(xiàng)業(yè)務(wù)目前在手訂單達(dá)35億，未來(lái)收入后續(xù)有望回升。目前特高壓交流項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，但特高壓直流項(xiàng)目進(jìn)展順利，國(guó)家電網(wǎng)今年已經(jīng)批準(zhǔn)兩條，預(yù)計(jì)下半年將有部分交貨，后續(xù)電力電子業(yè)務(wù)收入有望回升，將提升中國(guó)西電的盈利能力。

　　急速擴(kuò)張

　　自去年上市以來(lái)，中國(guó)西電加大了擴(kuò)張的步伐，完善產(chǎn)業(yè)合理布局，確保核心部件自制。圍繞主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)加大產(chǎn)業(yè)布局力度，提高市場(chǎng)占有率。