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模擬誤差
1.準(zhǔn)確的套利交易意味著賣出或買進(jìn)股指期貨合約的同時,買進(jìn)或賣出與其相對應(yīng)的股票組合。如果實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致,勢必導(dǎo)致兩者未來的走勢或回報不一致,從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差,通常稱為“模擬誤差”。
2.產(chǎn)生的原因:
(1)組成指數(shù)的成分股太多,短時期內(nèi)同時買進(jìn)或賣出這么多股票的難度較大,并且準(zhǔn)確模擬將使交易成本大大增加。通常,交易者會通過構(gòu)造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù),這會產(chǎn)生模擬誤差;
(2)即使組成指數(shù)的成分股不太多,但由于指數(shù)大多以市值為比例構(gòu)造,嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能會產(chǎn)生零碎股,這也會產(chǎn)生模擬誤差。
3.模擬誤差會給套利者原先的利潤預(yù)期帶來一定的影響。如:期價高出無套利區(qū)間上界5個指數(shù)點(diǎn),交易者進(jìn)行正向套利,理論上到交割期可以穩(wěn)掙5個點(diǎn)。但是如果買進(jìn)的股票組合(即模擬指數(shù)組合)到交割期落后于指數(shù)5個點(diǎn),套利者的利潤將為0。
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