第二節(jié) 期權(quán)價格

　　一、期貨期權(quán)價格的構(gòu)成

　　期權(quán)權(quán)利金是通過買賣雙方的經(jīng)紀(jì)人在交易所內(nèi)公開競價達(dá)成的，其價格主要由

　　(一)內(nèi)涵價值

　　內(nèi)涵價值是指立即履行期貨合約時可獲取的收益。

　　具體來說，可以分為1.實值期貨2.虛值期權(quán)3.兩平期權(quán)

　　(二)時間是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)含價值的部分，又稱外涵價值。一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。隨著期權(quán)臨近到期日，如果其他條件不變，該期權(quán)的時間價值就會逐漸衰減。在到期日，該期權(quán)就不再有任何時間價值，此時該期權(quán)的價值就只是內(nèi)涵價值了。

　　二、影響期權(quán)價格的主要因素

　　影響期權(quán)價格的基本因素主要有：標(biāo)的物價格、執(zhí)行價格、標(biāo)的物價格波動率、距到期時間和無風(fēng)險利率。

　　(一)標(biāo)的物價格及執(zhí)行價格

　　執(zhí)行價格與取貨合約標(biāo)的物的市場價格是影響期權(quán)價格的最重要因素。

　　一般來說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越小;反之，差額越小，則時間價值就越大。

　　(二)標(biāo)的物價波動率

　　(三)距到期日剩余時間

　　期權(quán)有效期越長，其時間價值也就越大。

　　(四)當(dāng)利率提高時。期權(quán)的時間價值會減少;反之，當(dāng)利率下降時，期權(quán)的時間價值則會增高。

　　第三節(jié) 期貨期權(quán)交易

　　一、投資者發(fā)出指令時最關(guān)鍵的是對執(zhí)行價格的選擇和權(quán)利金的報價。

　　二、期權(quán)交易的了結(jié)方式

　　期權(quán)交易的了結(jié)方式包括對沖平倉、行權(quán)了結(jié)、放棄權(quán)利。

　　三、行權(quán)了結(jié)后對應(yīng)持有的期貨部位

　　買入看漲期權(quán)——多頭頭寸

　　買入看跌期權(quán)——空頭頭寸

　　賣出看漲期權(quán)——空頭頭寸

　　賣出看跌期權(quán)——多頭頭寸

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