第七章 外匯期貨

　　第二節(jié)　影響匯率的因素

　　一、基本經濟因素

　　經濟因素是影響匯率走勢的基本因素。

　　1.經濟增長率

　　一個國家的經濟增長是由國內生產總值的增長來衡量的，經濟增長率是決定匯率長期變化的根本因素。經濟增長率的差異對匯率變動產生的影響是多方面的。

　　2.國際收支狀況

　　國際收支狀況是一國對外經濟活動的綜合反映，它對匯率的影響非常直接、迅速、明顯。在國際收支各項目中，對匯率變動影響最大的是貿易項目和資本項目。貿易項目的順差或逆差和資本項目的順差或逆差直接影響貨幣匯率的上升或下降。

　　3.通貨膨脹率

　　通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期因素，它對匯率的影響一般要經過一段時間才能顯現出來。一般來說，當一國的通貨膨漲率高于另一國的通貨膨脹率，則該國貨幣實際所代表的價值相對另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會下降;反之，則會上升。

　　4.利率水平

　　一國的利率水平對外匯匯率有著非常重要的影響，利率的高低影響著一國資金的流動。資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。如果一國的利率水平高于其他國家，就會吸引追求較高利息收入的大量資本流人，本國資本流出減少，資本賬戶收支得到改善，同時在國際市場上會搶購這種貨幣，本國貨幣升值，引起匯率上升;反之匯率下跌。利率提高或降低的幅度越大，對本幣匯率的影響也越大。

　　二、宏觀經濟政策因素

　　宏觀經濟政策指的是一國為實現充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經濟增長和國際收支平衡的目標而實施的經濟政策，主要是財政政策和貨幣政策。

　　1.財政政策

　　從長期看，一國的財政收支狀況是影響該國貨幣對外比價的基本因素，是匯率預測的主要指標之一。緊縮性的財政政策導致匯率上升，促使該國貨幣升值;擴張性的財政政策，則最終會促使本幣貶值。當然，擴張性或緊縮性的財政政策并不必然導致貨幣的貶值或升值，還要分析國家的宏觀經濟形勢以及采取的具體措施的影響。

　　2.貨幣政策

　　貨幣政策對匯率的影響主要是通過貨幣供應量的變動和利率的變動來實現的。如果一國政府實行擴張性的貨幣政策，增加貨幣供應量，降低利率，則該國貨幣的匯率將下跌。

　　反之緊縮性的貨幣政策則會導致本幣對外比價的提高。

　　三、中央銀行干預因素

　　目前，各國政府為保持匯率穩(wěn)定以及經濟的健康發(fā)展，都會對外匯市場進行直接干預。某一國家的中央銀行或與其他多個國家的中央銀行聯手直接在外匯市場上買進或賣出外匯，通過入市干預直接影響外匯市場供求。中央銀行的干預必定可以改變市場的走勢，但情形是十分短暫的。

　　四、政治因素

　　政治因素對外匯匯率走勢的影響很大。政治因素一般來得很突然，于是很難預測。它主要包括選舉和政權更迭、政變或戰(zhàn)爭、政府官員丑聞或下臺以及罷工等重大政治事件和重大政策改變，都會影響國際經濟交易和資本流動，從而引起匯率變化。通常，一國的政治形勢越穩(wěn)定，該國的貨幣匯率越穩(wěn)定。

　　五、外匯儲備因素

　　一國外匯儲備的多少反映了該國干預外匯市場和穩(wěn)定匯率的能力。如果一國外匯儲備增加，外匯市場對本幣的信心增加，會促使本幣升值;反之，外匯儲備減少，則會影響外匯市場對該國貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)該國貨幣貶值。