第二節(jié) 投機(jī)交易策略分析

　　一、投機(jī)交易的發(fā)展

　　1、投機(jī)交易技術(shù)手段的發(fā)展

　　2、投機(jī)者組織形態(tài)的發(fā)展

　　3、投機(jī)交易方式的發(fā)展

　　二、機(jī)頭投資者的交易策略

　　1、國際商品指數(shù)基金

　　(1)國際商品指數(shù)基金概述

　　(2)商品指數(shù)基金交易策略：購買國債做抵押

　　收益來源于三個(gè)方面：價(jià)格上漲、展期收益、抵押收益或利息收益

　　2、期貨投資基金

　　(1)期貨投資基金概述

　　(2)期貨投資基金的交易策略

　　3、對沖基金

　　(1)對沖基金概述

　　(2)期貨投資基金的交易策略：方向性策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、相對價(jià)值套利策略

　　三、基本面交易策略

　　1、宏觀型交易策略

　　2、行業(yè)型交易策略

　　(1)長周期交易策略

　　(2)短周期交易策略

　　3、事件型交易策略

　　4、價(jià)差結(jié)構(gòu)型交易策略

　　四、技術(shù)型交易策略

　　1、跟隨趨勢型交易策略

　　2、反趨勢型交易策略

　　五、程序化交易

　　1、程序化交易概述：

　　2、程序化交易系統(tǒng)類型：策略型交易、數(shù)量型交易

　　3、程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)

　　(1)程序化系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則：真理性、穩(wěn)定性、簡單性

　　(2)程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)步驟：

　�、俳灰撞呗缘奶岢�

　�、诮灰讓ο蟮暮Y選

　　③交易策略的公式化

　�、艹绦蚧�交易系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

　　⑤交易系統(tǒng)的優(yōu)化

　�、藿灰紫到y(tǒng)的外推檢驗(yàn)

　�、邔�(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)

　�、啾O(jiān)測與維護(hù)

　　第三節(jié) 套利交易策略分析

　　一、套利交易概述

　　1、套利交易的優(yōu)點(diǎn)：相對低的波動(dòng)率、價(jià)差比價(jià)格更容易預(yù)測、更有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)收益比

　　2、套利交易的影響因素：季節(jié)因素、持倉費(fèi)用、進(jìn)出口費(fèi)用、價(jià)差關(guān)系、庫存關(guān)系、利潤關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系

　　二、期限套利

　　1、正向期限套利

　　2、反向期限套利

　　3、期限套利的注意事項(xiàng)

　　三、跨期套利

　　理論基礎(chǔ)：*隨著交割日的臨近，基差逐漸趨向于零。*同一商品不同月份合約之間的最大月間價(jià)差由持有成本來決定。

　　1、事件沖擊型套利：擠倉、庫存變化、進(jìn)出口問題導(dǎo)致基差。

　　2、結(jié)構(gòu)型跨期套利：投機(jī)性溢價(jià)

　　3、正向可交割跨期套利：風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、交割規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)、增值稅風(fēng)險(xiǎn))

　　四、跨商品套利和跨市場套利

　　1、跨商品套利

　　(1)跨商品套利的基本條件：

　�、俑叨认嚓P(guān)和同方向運(yùn)動(dòng)

　�、诓▌�(dòng)程度相當(dāng)

　�、弁顿Y回收需要一定的時(shí)間周期

　　④有一定資金規(guī)模量的要求

　　(2)跨商品套利的特征：

　�、俪霈F(xiàn)套利機(jī)會(huì)的概率較大

　　②相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)較大

　　2、跨市套利

　　(1)跨市套利的三個(gè)前提：

　�、倨谪浗桓顦�(biāo)的物的品質(zhì)相同或相近

　�、谄谪浧贩N在兩個(gè)期貨市場的價(jià)格走勢具有很強(qiáng)的相關(guān)性

　　③進(jìn)出口政策寬松，商品可以在兩國自由流通。

　　(2)跨市套利分類：正向、反向跨市套利

　　(3)跨市套利的風(fēng)險(xiǎn)：5種

　　①比價(jià)穩(wěn)定性

　�、谑袌鲲L(fēng)險(xiǎn)

　�、坌庞蔑L(fēng)險(xiǎn)

　�、軙r(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)

　�、菡�策性風(fēng)險(xiǎn)