五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)
50
某公司股票的β系數(shù)為2.5，目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%，若該股票為固定增長(zhǎng)股，增長(zhǎng)率為6%，預(yù)計(jì)一年后的每股股利為1.5元。
要求：
(1)測(cè)算該股票投資人要求的必要投資收益率;
(2)該股票的價(jià)格為多少時(shí)可購買;
(3)若股票目前的市價(jià)為14元，預(yù)期1年后的市價(jià)為15元，那么投資人持有一年后出售的內(nèi)部收益率為多少?
參考解析：
【答案】
(1)該股票的必要投資收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%
(2)股票的價(jià)值=1.5/(16%-6%)=15(元)
則當(dāng)股票價(jià)格低于15元時(shí)，可以購買。
(3)該股票未來現(xiàn)金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由凈現(xiàn)值=0可得：
(15+1.5)/(1+R)-14=0
內(nèi)部收益率R=(15+1.5)/14-1=17.86%。
51
上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在A地區(qū)生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為10000套。套裝門購進(jìn)單價(jià)為395元(包括運(yùn)費(fèi)，幣種是人民幣，下同)。與訂購和儲(chǔ)存這些套裝門相關(guān)的資料如下：
(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計(jì)未來成本性態(tài)不變。
(2)雖然對(duì)于A地區(qū)原產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費(fèi)用為280元。
(3)套裝門從A地區(qū)運(yùn)抵上海后，接受部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每月支付工資3000元，每個(gè)訂單檢驗(yàn)工作需要8小時(shí)，發(fā)生變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí)2.50元。
(4)公司租借倉庫來儲(chǔ)存套裝門，估計(jì)成本為每年2500元，另外加上每套門4元。
(5)在儲(chǔ)存過程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門28.50元。
(6)占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門20元。
(7)從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要6個(gè)工作日。
(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。
(9)東方公司每年?duì)I業(yè)50周，每周營(yíng)業(yè)6天。
要求：
(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨模型中“每次訂貨變動(dòng)成本”。
(2)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨模型中“單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本”。
(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。
(4)計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。
(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。
(6)計(jì)算每年持有存貨的總成本。
參考解析：
【答案】
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