五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　50

　　甲公司目前有兩個投資項目A和B，有關資料如下：

　　(1)A項目的原始投資額現值為280萬元，投資期為2年，投產后第一年的營業(yè)收入為140萬元，付現成本為60萬元，非付現成本為40萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第一年相等。A項目的內含報酬率為11%。

　　(2)B項目的原始投資額現值為380萬元，投資期為0年，投產后第一年的營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第一年相等。

　　兩個項目的折現率均為10%，所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算兩個項目各自的凈現值;

　　(2)計算B項目的內含報酬率;

　　(3)計算兩個項目的年金凈流量;

　　(4)如果A項目和B項目是彼此獨立的，回答應該優(yōu)先選擇哪個項目，并說明理由;

　　(5)如果A項目和B項目是互斥的，回答應該選擇哪個項目，并說明理由。

　　已知：(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264

　　(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，10)=6.1446

　　參考解析：

　　(1)A項目投產后各年的現金凈流量

　　=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(萬元)

　　凈現值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)

　　B項目投產后各年的現金凈流量=60×(1-25%)+20+10=75(萬元)

　　凈現值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349-380=20.12(萬元)

　　(2)假設B項目的內含報酬率為R，則：

　　75×(P/A，R，8)=380，即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(P/A，10%，8)=5.3349

　　所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)A項目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)

　　B項目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)

　　(4)由于B項目的內含報酬率高于A項目，所以，應該優(yōu)先選擇B項目。

　　(5)由于A項目的年金凈流量大于B項目，所以，應該選擇A項目。

　　【答案解析】

　　【該題針對“(2015年)內含報酬率,(2015年)年金凈流量,(2015年)凈現值,(2015年)項目現金流量”知識點進行考核】

　　51

　　己公司是一家機械制作企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%。為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設備予以更新。其他資料如下：

　　資料一：新舊設備數據資料如下表所示。

　　己公司新舊設備資料　金額單位：萬元

　　項目 使用舊設備 購置新設備

　　原值 4500 4800

　　預計使用年限(年) 10 6

　　已用年限(年) 4 0

　　尚可使用年限(年) 6 6

　　稅法殘值 500 600

　　最終報廢殘值 400 600

　　目前變現價值 1900 4800

　　年折舊 400 700

　　年付現成本 2000 1500

　　年營業(yè)收入 2800 2800

　　資料二：相關貨幣時間價值系數如下表所示。

　　貨幣時間價值系數

　　期限(n) 5 6

　　(P/F，12%，n) 0.5674 0.5066

　　(P/A，12%，n) 3.6048 4.1114

　　要求：

　　(1)計算與購置新設備相關的下指標：①稅后年營業(yè)收入;②稅后年付現成本;③每年折舊抵稅;④殘值變價收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1～5年現金凈流量(NCF1～5)和第6年現金凈流量(NCF6);⑦凈現值(NPV)。

　　(2)計算與使用舊設備相關的下指標;①目前賬面價值;②目前資產報廢損益;③資產報廢損益對所得稅的影響;④殘值報廢損失減稅。

　　(3)已知使用舊設備的凈現值(NPV)為943.29萬元，根據上述計算結算，做出固定資產是否更新的決策，并說明理由。

　　參考解析：

　　(1)①稅后年營業(yè)收入=2800×(1-25%)=2100(萬元)

　　②稅后年付現成本=1500×(1-25%)=1125(萬元)

　�、勖磕暾叟f抵稅=700×25%=175(萬元)

　�、軞堉底儍r收入=600(萬元)

　　⑤殘值凈收益納稅=(600-600)×25%=0(萬元)

　�、轓CF1～5=2100-1125+175=1150(萬元)

　　NCF6=1150+600=1750(萬元)

　�、邇衄F值(NPV)=1150×(P/A，12%，5)+1750×(P/F，12%，6)-4800

　　=1150×3.6048+1750×0.5066-4800=232.07(萬元)

　　(2)①目前賬面價值=4500-400×4=2900(萬元)

　　②目前資產報廢損失=2900-1900=1000(萬元)

　�、圪Y產報廢損失抵稅額=1000×25%=250(萬元)

　　④殘值報廢損失減稅=(500-400)×25%=25(萬元)

　　(3)由于使用新設備的凈現值小于使用舊設備的凈現值，所以不應該更新設備(應該繼續(xù)使用舊設備)。

　　【答案解析】

　　【該題針對“(2015年)互斥投資方案的決策”知識點進行考核】

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