48

　　已知：甲公司股票必要報(bào)酬率為12%，目前的股價(jià)為20元，預(yù)計(jì)未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%。乙公司2011年1月1日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還，市場利率為6%。

　　要求：

　　(1)如果打算長期持有甲公司的股票，計(jì)算甲公司股票目前的價(jià)值，并判斷甲公司股票是否值得投資;

　　(2)如果按照目前的股價(jià)購買甲公司股票，并且打算長期持有，計(jì)算投資收益率(提示：介于10%和12%之間)，并判斷甲公司股票是否值得投資;

　　(3)如果2013年1月1日以1050元的價(jià)格購入乙公司債券，并持有至到期，計(jì)算債券投資的收益率，并判斷乙公司債券是否值得購買;

　　(4)計(jì)算乙公司債券在2012年1月1日的價(jià)值;如果2012年1月1日的債券價(jià)格為1100元，判斷是否值得購買。

　　已知：

　　(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118

　　(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513

　　(P/A，6%，3)=2.6730，(P/A，7%，3)=2.6243，(P/F，6%，3)=0.8396

　　(P/F，7%，3)=0.8163，(P/A，6%，4)=3.4651，(P/F，6%，4)=0.7921

　　參考解析：

　　(1)甲公司股票價(jià)值

　　=1×(P/F，12%，1)+1×(1+10%)×(P/F，12%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)

　　=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972

　　=14.92(元)

　　由于甲公司股票的價(jià)值低于目前的股價(jià)，所以，不值得投資。

　　(2)假設(shè)投資收益率為r，則：

　　1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)=20

　　當(dāng)r=10%時(shí)：

　　1×(P/F，10%，1)+1×(1+10%)×(P/F，10%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，2)

　　=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×0.8264

　　=20.91

　　當(dāng)r=12%時(shí)：

　　1×(P/F，12%，1)+1×(1+10%)×(P/F，12%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)

　　=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972

　　=14.92

　　所以，有(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%)

　　解得：r=10.30%

　　由于甲公司股票的投資收益率低于必要報(bào)酬率，所以，不值得投資。

　　(3)假設(shè)債券投資的收益率為s，則：

　　1050=1000×8%×(P/A，s，3)+1000×(P/F，s，3)

　　即1050=80×(P/A，s，3)+1000×(P/F，s，3)

　　當(dāng)s=6%時(shí)

　　80×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44

　　當(dāng)s=7%時(shí)

　　80×(P/A，7%，3)+1000×(P/F，7%，3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24

　　所以有：(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-s)/(6%-7%)

　　解得：s=6.13%

　　由于乙公司債券的投資收益率高于必要報(bào)酬率(即市場利率)，所以，值得購買。

　　(4)債券價(jià)值

　　=80×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)

　　=80×3.4651+1000×0.7921

　　=1069.31(元)

　　由于債券價(jià)格高于價(jià)值，所以，不值得購買。

　　【答案解析】

　　【該題針對“債券投資”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　49

　　甲、乙兩種產(chǎn)品2013年1月份的有關(guān)成本資料如下表所示：

　　單位：元 產(chǎn)品名稱 產(chǎn)量(件) 直接材料單位產(chǎn)品成本 直接人工單位產(chǎn)品成本

　　甲 100 50 40

　　乙 200 80 30

　　(2)每月制造費(fèi)用(作業(yè)成本)總額為50000元，相關(guān)的作業(yè)有4個(gè)，有關(guān)資料如下表所示： 作業(yè)名稱 成本動因 作業(yè)成本(元) 甲耗用作業(yè)量 乙耗用作業(yè)量

　　質(zhì)量檢驗(yàn) 檢驗(yàn)次數(shù) 4000 5 15

　　訂單處理 生產(chǎn)訂單份數(shù) 4000 30 10

　　機(jī)器運(yùn)行 機(jī)器小時(shí)數(shù) 40000 200 800

　　設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備 調(diào)整準(zhǔn)備次數(shù) 2000 6 4

　　要求：

　　(1)計(jì)算作業(yè)成本法下兩種產(chǎn)品的制造費(fèi)用; 作業(yè)名稱 質(zhì)量檢驗(yàn) 訂單處理 機(jī)器運(yùn)行 設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備 合計(jì)

　　作業(yè)成本(元)

　　作業(yè)動因

　　分配率

　　甲產(chǎn)品分配的制造費(fèi)用

　　乙產(chǎn)品分配的制造費(fèi)用

　　(2)用作業(yè)成本法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本。

　　參考解析：

　　(1) 作業(yè)名稱 質(zhì)量檢驗(yàn) 訂單處理 機(jī)器運(yùn)行 設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備 合計(jì)

　　作業(yè)成本(元) 4000 4000 40000 2000 50000

　　作業(yè)動因 20 40 1000 10

　　分配率 200 100 40 200

　　甲產(chǎn)品分配的制造費(fèi)用 1000 3000 8000 1200 13200

　　乙產(chǎn)品分配的制造費(fèi)用 3000 1000 32000 800 36800

　　(2)甲產(chǎn)品單位作業(yè)成本=13200/100=132(元/件)

　　甲產(chǎn)品單位成本=50+40+132=222(元/件)

　　乙產(chǎn)品單位作業(yè)成本=36800/200=184(元/件)

　　乙產(chǎn)品單位成本=80+30+184=294(元/件)

　　【答案解析】

　　【該題針對“(2015年)作業(yè)成本管理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

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