49某公司于2011年年初購入設(shè)備一臺，設(shè)備價(jià)款為1500萬元，預(yù)計(jì)使用3年，預(yù)計(jì)期末無殘值，采用直線法按3年計(jì)提折舊(均符合稅法規(guī)定)。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來3年的銷售收入分別增長1200萬元、2000萬元和1500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元、1000萬元和600萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1500萬元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2%。該公司適用的所得稅稅率為25%，要求的必要收益率為10%。

　　要求：

　　(1)按一般模式計(jì)算債券資本成本率;

　　(2)計(jì)算設(shè)備每年折舊額;

　　(3)預(yù)測公司未來3年增加的息前稅后利潤;

　　(4)預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量;

　　(5)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

　　參考解析

　　(1)計(jì)算債券資本成本率：

　　債券資本成本率=[1500×8%×(1-25%)]÷[1500×(1-2%)]=6.12%

　　(2)計(jì)算設(shè)備每年折舊額：

　　每年折舊額=1500/3=500(萬元)

　　(3)預(yù)測公司未來3年增加的息前稅后利潤：

　　2011年息前稅后利潤=(1200-400-500)×(1-25%)=225(萬元)

　　2012年息前稅后利潤=(2000-1000-500)×(1-25%)=375(萬元)

　　2013年息前稅后利潤=(1500-600-500)×(1-25%)=300(萬元)

　　(4)預(yù)測該項(xiàng)目經(jīng)營期各年所得稅后凈現(xiàn)金流量：

　　2011年凈現(xiàn)金流量=225+500=725(萬元)

　　2012年凈現(xiàn)金流量=375+500=875(萬元)

　　2013年凈現(xiàn)金流量=300+500=800(萬元)

　　(5)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：

　　凈現(xiàn)值=-1500+725×(P/F，10%，1)×+875×(P/F，10%，2)×+800×(P/F，10%，3)=-1500+725×0.9091+875×0.8264+800×0.7513=483.24(萬元)

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