47甲公司目前有兩個投資項目A和B，有關(guān)資料如下：

　　(1)A項目的原始投資額現(xiàn)值為280萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項目可以運營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。A項目的內(nèi)含報酬率為11%。

　　(2)B項目的原始投資額現(xiàn)值為380萬元，投資期為0年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項目可以運營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。

　　兩個項目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算兩個項目各自的凈現(xiàn)值;

　　(2)計算B項目的內(nèi)含報酬率;

　　(3)計算兩個項目的年金凈流量;

　　(4)如果A項目和B項目是彼此獨立的，回答應(yīng)該優(yōu)先選擇哪個項目，并說明理由;

　　(5)如果A項目和B項目是互斥的，回答應(yīng)該選擇哪個項目，并說明理由。

　　參考解析:

　　(1)A項目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量

　　=140×(1—25%)-60x(1—25%)+40×25%

　　=70(萬元)

　　凈現(xiàn)值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)

　　B項目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量=60×(1—25%)+20+10=75(萬元)

　　凈現(xiàn)值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349—380=20.12(萬元)

　　(2)

　　假設(shè)B項目的內(nèi)含報酬率為R，則：

　　75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(p/A，10%，8)=5.3349

　　所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676—5.0667)/(4.9676—5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)

　　A項目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)

　　B項目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)

　　(4)

　　由于B項目的內(nèi)含報酬率高于A項目，所以，應(yīng)該優(yōu)先選擇B項目;

　　(5)由于A項目的年金凈流量大于B項目，所以，應(yīng)該選擇A項目。

　　相關(guān)推薦：

　　2014會計職稱《中級財務(wù)管理》重難點講解匯總

　　2014年中級會計職稱考試備考經(jīng)驗與答題技巧匯總

　　考試吧推薦：2014年中級會計職稱考試備考沖刺專題