四、計算題

　　1. 某企業(yè)2005——2008年銷售收入與資產(chǎn)情況如下(單位：萬元)：

　　要求：

　　(1)要求采用高低點法分項建立資金預測模型;

　　(2)預測當2009年銷售收入為1000萬元時企業(yè)的資金需要總量;

　　(3)預測若2010年銷售收入為1200萬元,銷售凈利率為10%,股利支付率為60%,2010年需要增加的資金,2010年對外籌資數(shù)額。

　　2. DL公司適用的所得稅稅率為25%，計劃投資一個新的項目，需要籌集資金。有關籌資方案的資料如下：

　　資料一：普通股目前的股價為20元/股，籌資費率為4%，股利固定增長率為2%，第一年預期股利為3元/股。

　　資料二：如果向銀行借款，需要借款100萬元，手續(xù)費率為1%，年利率為5%，期限為5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。

　　資料三：如果發(fā)行債券，債券面值1000元、期限5年、票面利率為6%，每年付息一次，發(fā)行價格為1200元，發(fā)行費率為5%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算留存收益和普通股資本成本;

　　(2)根據(jù)資料二根據(jù)一般模式計算長期借款的資本成本;

　　(3)根據(jù)資料三根據(jù)一般模式計算債券籌資的資本成本。

　　3. DL公司2008年度的銷售收入為1000萬元，利息費用60萬元，實現(xiàn)凈利潤105萬元，2008年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)為200萬股，不存在優(yōu)先股。2009年公司為了使銷售收入達到1500萬元，需要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案：

　　(方案1)通過增加借款取得，利息率為10%;

　　(方案2)通過增發(fā)普通股股票取得，預計發(fā)行價格為10元/股。

　　假設固定生產(chǎn)經(jīng)營成本可以維持在2008年200萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2008年的水平，該公司所得稅率為25%，不考慮籌資費用。

　　要求：計算每股收益無差別點時的息稅前利潤。