二、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)

　　財務(wù)管理目標(biāo)的表述有四種具有代表性的模式(利潤最大化目標(biāo)、股東財富最大化目標(biāo)、企業(yè)價值最大化目標(biāo)、相關(guān)者利益最大化目標(biāo))，注意：這四種表述各自的評價指標(biāo)、優(yōu)缺點(diǎn)。

　　(一)利潤最大化

　　利潤最大化目標(biāo)就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。評價指標(biāo)----利潤。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　�、� 直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少

　　② 從一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小

　�、� 利潤是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉

　　缺點(diǎn)：

　�、� 這里的利潤是稅后凈利潤，沒有考慮資金的時間價值

　�、� 沒有考慮創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系

　�、� 沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往需要承擔(dān)過大的風(fēng)險

　�、� 片面追求利潤，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為

　　(二)股東財富最大化

　　上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面所決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。評價指標(biāo)---股價。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　�、� 考慮了風(fēng)險因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r會對風(fēng)險作出比較敏感的反應(yīng)

　�、� 在一定程度上能夠避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生影響

　�、� 對于上市公司而言，股東財富最大化比較容易量化，便于考核和獎懲

　　缺點(diǎn)：

　�、� 通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)榉巧鲜泄緹o法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價

　�、� 股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素

　�、� 它強(qiáng)調(diào)更多的是股東的利益，而對其它相關(guān)者的利益重視不夠

　　(三)企業(yè)價值最大化

　　企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。評價指標(biāo)---價值。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　�、倏紤]了資金時間價值和風(fēng)險價值

　　②反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　�、塾行У匾�(guī)避企業(yè)的短期行為

　�、苡欣诳朔芾砩系钠嫘�

　�、萦欣谏鐣Y源的合理配置

　　缺點(diǎn)：

　　①企業(yè)價值過于理論化，不易操作

　　②非上市公司企業(yè)價值確定困難

　　(四)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)(重點(diǎn)掌握)

　　相關(guān)者利益最大化目標(biāo)將保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增長中應(yīng)滿足以股東為首的各相關(guān)者利益，正確處理各種利益關(guān)系。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　�、儆欣谄髽I(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展

　�、隗w現(xiàn)合作共贏的價值理念

　�、圯^好地兼顧了各利益主體的利益

　�、荏w現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一

　　注意：在財務(wù)管理的四種目標(biāo)中，除了相關(guān)者利益最大化目標(biāo)外，其他三個目標(biāo)都有自己的評價指標(biāo)，正是因?yàn)楦鱾�目標(biāo)的評價指標(biāo)不同，直接決定了各指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。相關(guān)者利潤最大化雖然沒有評價指標(biāo)，但是，它是教材新增內(nèi)容，而且“相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理最理想的目標(biāo)”，它沒有缺點(diǎn)，只有優(yōu)點(diǎn)。

　　【例題6·多選題】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是( )。

　　A.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展

　　B.體現(xiàn)合作共贏的價值觀念

　　C.較好地兼顧了各利益主體的利益

　　D.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一

　　【答案】ABCD

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