證券交易
(一)證券交易概述
1.證券交易的概念
證券交易,主要指證券買賣,即證券持有人依照證券交易規(guī)則,將已依法發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓給其他證券投資者的行為。
2.證券交易的一般規(guī)定
(1)證券交易的標(biāo)的與主體必須合法。
、侔l(fā)行人持有的本公司股份,自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份,自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
、诠径隆⒈O(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份的25%;所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi),不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。
、圩C券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員,在任期或者法定限期內(nèi),不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票,也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為上述所列人員時,其原已持有的股票,必須依法轉(zhuǎn)讓。
④為股票發(fā)行出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員,在該股票承銷期內(nèi)和期滿后6個月內(nèi),不得買賣該種股票。為上市公司出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員,自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后5日內(nèi),不得買賣該種股票。
、萆鲜泄径、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東,將其持有的該公司的股票在買入后6個月內(nèi)賣出,或者在賣出后6個月內(nèi)又買入,由此所得收益歸該公司所有,公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是,證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有5%以上股份的,賣出該股票不受6個月時間限制。公司董事會不按照上述規(guī)定執(zhí)行的,股東有權(quán)要求董事會在30日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的,股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。公司董事會不按照上述規(guī)定執(zhí)行的,負(fù)有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶責(zé)任。
、尥ㄟ^證券交易所的證券交易,投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5%時,應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi),向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報告,通知該上市公司,并予以公告;在上述期間內(nèi),不得再行買賣該上市公司的股票。投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5%后,其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少5%,應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報告和公告。在報告期內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi),不得再行買賣該上市公司的股票。
(2)在合法的證券交易場所交易。依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券,應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。發(fā)行人發(fā)行證券可以上市交易,即在證券交易所交易,也可以不上市交易,即在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。
(3)以合法方式交易。證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易。證券在證券交易所上市交易,應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者屆務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。
(4)規(guī)范交易服務(wù)。首先,證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算等機(jī)構(gòu)必須依法為客戶開立的賬戶保密。除法律和行政法規(guī)另有規(guī)定外,證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算等機(jī)構(gòu)不得向任何人提供客戶開立賬戶的情況,否則將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。其次,證券交易的收費必須合理,并公開收費項目、收費標(biāo)準(zhǔn)和收費辦法。證券交易的收費項目、收費標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法由國務(wù)院有關(guān)主管部門統(tǒng)一規(guī)定。
(二)證券上市
1.股票上市
申請股票上市交易,應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請,由證券交易所依法審核同意,并由雙方簽訂上市協(xié)議。同時應(yīng)聘請有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人,依法進(jìn)行保薦。
證券交易所可以依法作出對股票不予上市、暫停上市、終止上市的決定,對證券交易所的上述決定不服的,可以向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請復(fù)核。
(1)股票上市的條件!蹲C券法》規(guī)定,股份有限公司申請股票上市,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行。②公司股本總額不少于人民幣3000萬元;③公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的,公開發(fā)行股份的比例為10%以上;④公司最近3年無重大違法行為,財務(wù)會計報告無虛假記載。
證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件,并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。國家鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易。
(2)申請股票上市交易!蹲C券法》規(guī)定,申請股票上市交易,應(yīng)當(dāng)向證券交易所報送下列文件:①上市報告書;②申請股票上市的股東大會決議;③公司章程;④公司營業(yè)執(zhí)照;⑤依法經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司最近3年的財務(wù)會計報告; ⑥法律意見書和上市保薦書;⑦最近一次的招股說明書;⑧證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。
股票上市交易申請經(jīng)證券交易所審核同意后,簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件,并將該文件置備于指定場所供公眾查閱,同時還應(yīng)當(dāng)公告下列事項:①股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期;②持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額;③公司的實際控制人;④董事、監(jiān)事、髙級管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。
(3)股票的暫停上市和終止上市。上市公司喪失法律規(guī)定的上市條件的,其股票應(yīng)當(dāng)依法暫停上市或者終止上市!蹲C券法》規(guī)定,上市公司有下列情形之一的,由證券交易所決定暫停其股票上市交易:①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;②公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況,或者對財務(wù)會計報告作虛假記載,可能誤導(dǎo)投資者;③公司有重大違法行為;④公司最近3年連續(xù)虧損;⑤證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
上市公司有下列情形之一的,由證券交易所決定終止其股票上市交易:①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件,在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件;②公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況,或者對財務(wù)會計報告作虛假記載,且拒絕糾正;③公司最近3年連續(xù)虧損,在其后1個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利;④公司解散或者被宣告破產(chǎn);⑤證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
2.公司債券的交易
(1)公司債券上市交易的條件!蹲C券法》規(guī)定,公司申請公司債券上市交易,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:①公司債券的期限為1年以上;②公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元;③公司申請債券上市時應(yīng)符合法定的公司債券發(fā)行條件。
上述條件既適用于普通公司債券,也適用于上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券。
(2)公司債券上市程序。一是申請核準(zhǔn)。申請公司債券上市交易,應(yīng)當(dāng)向證券交易所申請核準(zhǔn),并報送下列文件:①上市報告書;②申請公司債券上市的董事會決議;③公司章程;④公司營業(yè)執(zhí)照;⑤公司債券募集辦法;⑥公司債券的實際發(fā)行數(shù)額;⑦證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。申請可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券上市交易,還應(yīng)當(dāng)報送保薦人出具的上市保薦書。二是安排上市。證券交易所核準(zhǔn)公司債券上市申請之后,應(yīng)當(dāng)及時安排債券上市。上市的時間或日期,通常由證券交易所與申請人在簽訂的上市協(xié)議中確定。三是上市公告。公司債券上市交易申請經(jīng)證券交易所審核同意后,簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公吿公司債券上市文件及有關(guān)文件,并將其申請文件置備于指定場所供公眾查閱。
(3)公司債券的暫停上市與終止上市
公司債券上市交易后,公司有下列情形之一的,由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易:①公司有重大違法行為;②公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件;③公司債券所募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用;④未按照公司債券募集辦法履行義務(wù);⑤公司最近2年連續(xù)虧損。
公司有上述第1項、第4項所列情形之一經(jīng)查實后果嚴(yán)重的,或者有上述第2項、第3項、第5項所列情形之一,在限期內(nèi)未能消除的,由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。公司解散或者被宣告破產(chǎn)的,由證券交易所終止其公司債券上市交易。
3.證券投資基金上市
(1)公開募集基金的基金份額的交易、申購與贖回。
基金份額上市交易,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:①基金的募集符合《證券投資基金法》的規(guī)定;②基金合同期限為5年以上;③基金募集金額不低于2億元人民幣;④基金份額持有人不少于1000人;⑤基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件;鸱蓊~上市交易規(guī)則由證券交易所制定,報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
基金份額上市交易后,有下列情形之一的,由證券交易所終止其上市交易,并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案:①不再具備《證券投資基金法》規(guī)定的上市交易條件;②基金合同期限屆滿;③基金份額持有人大會決定提前終止上市交易;④基金合同約定的或者基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的終止上市交易的其他情形。
(2)非公開募集基金的轉(zhuǎn)讓。非公開募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集,合格投資者累計不得超過200人;非公開募集基金,不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介。
4.持續(xù)信息公開
(1)首次信息披露。也稱發(fā)行信息披露,是指證券公開發(fā)行時對發(fā)行人、擬發(fā)行的證券以及與發(fā)行證券有關(guān)的信息進(jìn)行披露。該類信息披露文件主要有招股說明書、債券募集說明書、上市公告書等。
(2)持續(xù)信息披露。
、俣ㄆ趫蟾妗0甓葓蟾、中期報告和季度報告。年度報告應(yīng)當(dāng)在每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi),中期報告應(yīng)當(dāng)在每一會計年度的上半年結(jié)束之日起2個月內(nèi),季度報告應(yīng)當(dāng)在每個會計年度第3個月、第9個月結(jié)束后的1個月內(nèi)編制完成并披露。
②臨時報告。臨時報告是指在定期報告之外臨時發(fā)布的報告。凡發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件,投資者尚未得知時,上市公司應(yīng)當(dāng)立即提出臨時報告,披露事件內(nèi)容,說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。
(3)信息的發(fā)布與監(jiān)督
①定期報告的編制、審議和披露程序。上市公司應(yīng)當(dāng)制定定期報告的編制、審議、披露程序。經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書等高級管理人員應(yīng)當(dāng)及時編制定期報告草案,提請董事會審議;董事會秘書負(fù)責(zé)送達(dá)董事審閱;董事長負(fù)責(zé)召集和主持董事會會議審議定期報告;監(jiān)事會負(fù)責(zé)審核董事會編制的定期報告;董事會秘書負(fù)責(zé)組織定期報告的披露工作。
、谥卮笫录膱蟾、傳遞、審核和披露程序。上市公司應(yīng)當(dāng)制定重大事件的報告、傳遞、審核、披露程序。董事、監(jiān)事、高級管理人員知悉重大事件發(fā)時,應(yīng)當(dāng)按照公司規(guī)定立即履行報告義務(wù);董事長在接到報告后,應(yīng)當(dāng)立即向董事會報告,并敦促董事會秘書組織臨時報告的披露工作。
、坌畔⑴兜姆绞。依法必須披露的信息,應(yīng)當(dāng)在國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定的媒體發(fā)布,同時將其置備于公司住所、證券交易所,供社會公眾查閱。
、苄畔⑴兜谋O(jiān)督管理。中國證監(jiān)會對上市公司年度報告、中期報告、臨時報告以及公告的情況進(jìn)行監(jiān)督,對上市公司分派或者配售新股的情況進(jìn)行監(jiān)督,對上市公司控股股東及其他信息披露義務(wù)人的行為進(jìn)行監(jiān)督。證券交易所依據(jù)與上市公司簽訂的上市協(xié)議,對上市公司的信息披露進(jìn)行監(jiān)督管理。
5.禁止的交易行為
根據(jù)《證券法》的規(guī)定,禁止的交易行為包括內(nèi)幕交易行為、操縱證券市場行為、制造虛假信息行為和欺詐客戶行為。
(1)內(nèi)幕交易行為。內(nèi)幕交易行為是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易的行為。內(nèi)部交易的主體是內(nèi)幕信息知情人員,行為特征是利用自己掌握的內(nèi)幕信息買賣證券,或者建議他人買賣證券。內(nèi)幕信息知情人員自己未買賣證券,也未建議他人買賣證券,但將內(nèi)幕信息泄露給他人,接受內(nèi)幕信息的人依此買賣證券的,也屬內(nèi)幕交易行為。
(2)操縱市場行為。根據(jù)《證券法》的規(guī)定,操縱證券市場的行為主要有以下情形:①單獨或者通過合謀,集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣,操縱證券交易價格或者證券交易量;②與他人串通,以事先約定的時間、價格和方式相互進(jìn)行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量;③在自己實際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量;④以其他手段操縱證券市場。操縱證券市場行為給投資者造成損失的,行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。
(3)虛假陳述行為。根據(jù)《證券法》以及有關(guān)規(guī)定,虛假陳述行為主要有以下情形:①發(fā)行人、上市公司和證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在招股說明書、債券募集說明書、上市公告書、公司報告及其他文件中作出的虛假陳述;②專業(yè)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的法律意見書、審計報告、資產(chǎn)評估報告及參與制作的其他文件中作出的虛假陳述;③證券交易所、證券業(yè)協(xié)會或其他證券自律性組織作出的對證券市場產(chǎn)生影響的虛假陳述;④前述機(jī)構(gòu)向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交的各種文件、報告和說明中作出的虛假陳述;⑤其他證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中的其他虛假陳述。
(4)欺詐客戶行為。根據(jù)《證券法》的規(guī)定,證券公司及其從業(yè)人員損害客戶利益的欺詐行為有以下情形:①違背客戶的委托為其買賣證券;②不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件;③挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金;④未經(jīng)客戶的委托,擅自為客戶買賣證券,或者假借客戶的名義買賣證券;⑤為牟取傭金收入,誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣;⑥利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息;⑦其他違背客戶真實意思表示,損害客戶利益的行為。欺詐客戶行為給客戶造成損失的,行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。
(5)其他禁止的交易行為:我國《證券法》還規(guī)定了下列禁止的交易行為:①禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易;②禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶,禁止任何人挪用公款買賣證券;③禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造、傳播虛假信息,擾亂證券市場;④禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員,證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員,在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。
《證券法》還規(guī)定,國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票,必須遵守國家有關(guān)規(guī)定。證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員對證券交易中發(fā)現(xiàn)的禁止的交易行為,應(yīng)當(dāng)及時向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報告。
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