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　　關(guān)鍵知識點，提前先了解。小編為大家精心準備了中級會計職稱的《財務(wù)管理》關(guān)鍵考點，快坐上小編的車一起加入備考大軍吧!

　　一、價值估價

　　債券價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。(本金和利息)，其折現(xiàn)率選擇取決于當前的市場利率和現(xiàn)金流量的風險水平。

　　【例題】ABC公司擬于20×1年2月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等風險投資的必要報酬率為10%，則債券的價值為：

　　【正確答案】

　　債券的價值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

　　=80×3.791+1000×0.621

　　=303.28+621

　　=924.28(元)

　　【例題】五年期國庫券，面值1000元，票面利率12%，單利計息，到期時一次還本付息。假設(shè)折現(xiàn)率為10%(復(fù)利、按年計息)，其價值為多少?

　　【正確答案】到期本利和=1000×(1+5×12%)=1600(元)

　　PV=1600×(P/F，10%，5)=993.48(元)

　　【2017考題·判斷題】在其他因素不變的情況下，市場利率的變動會引起債券價格反方向變動，即市場利率上升，債券價格下降。( )

　　【正確答案】√

　　二、到期收益率

　　【例題】ABC公司20×1年2月1日平價購買一張面額為1 000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。該公司持有該債券至到期日，計算其到期收益率。如果購買價格是1105元，到期收益率應(yīng)該是多少?

　　【解析】設(shè)到期收益率為i，平價購買：

　　1000=80×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)

　　用i=8%試算，得平價購買每年付息一次的債券的到期收益率等于票面利率。

　　如購買價格是1105元，則：

　　80×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1105

　　用i=6%：

　　80×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=1083.96(元)

　　用i=4%：

　　80×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=1178.16(元)

　　通過內(nèi)插法計算得：

　　i=5.55%

　　【結(jié)論】溢價債券的內(nèi)部收益率低于票面利率，折價債券的內(nèi)部收益率高于票面利率，平價債券的內(nèi)部收益率等于票面利率

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