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>>>2018年中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)知識點(diǎn)匯總
資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量
(一)風(fēng)險(xiǎn)的含義:
風(fēng)險(xiǎn)是指收益的不確定性。從財(cái)務(wù)管理的角度看,風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
(二)風(fēng)險(xiǎn)的衡量
【例題·多選題】下列指標(biāo)中,能夠反映資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
A.標(biāo)準(zhǔn)離差率
B.標(biāo)準(zhǔn)差
C.期望值
D.方差
【答案】ABD
【解析】期望值不能衡量風(fēng)險(xiǎn),選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
【教材例2-23】某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目,兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率布情況如表所示。
表 A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資收益率的概率分布
項(xiàng)目實(shí)施情況 |
該種情況出現(xiàn)的概率 |
投資收益率 | ||
項(xiàng)目A |
項(xiàng)目B |
項(xiàng)目A |
項(xiàng)目B | |
好 |
0.2 |
0.3 |
15% |
20% |
一般 |
0.6 |
0.4 |
10% |
15% |
差 |
0.2 |
0.3 |
0 |
-15% |
【補(bǔ)充要求】
(1)估算兩項(xiàng)目的預(yù)期收益率;
(2)估算兩項(xiàng)目的方差
(3)估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差;
(4)估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率。
【解析】
(1)項(xiàng)目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
項(xiàng)目B的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%
(2)項(xiàng)目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.1-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024
項(xiàng)目B的方差=0.3×(0.2-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.0221
(3)項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)差= =0.049
項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)差= =0.1487
(4)項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.049/0.09=54.4%
項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1487/0.075=198.3%
所以:B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大
【提示】預(yù)期值不同,不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較,要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。
【例題·單選題】已知甲乙兩個(gè)方案投資收益率的期望值分別為10%和12%,兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn),在比較甲乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)應(yīng)使用的指標(biāo)是( )。
A.標(biāo)準(zhǔn)離差率
B.標(biāo)準(zhǔn)差
C.協(xié)方差
D.方差
【答案】A
【解析】在兩個(gè)方案投資收益率的期望值不相同的情況下,應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)風(fēng)險(xiǎn)對策
風(fēng)險(xiǎn)對策 |
含 義 |
方法舉例 |
規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) |
當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時(shí),應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn),以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 |
拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目; 新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。 |
減少風(fēng)險(xiǎn) |
包括:(1)控制風(fēng)險(xiǎn)因素,減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;(2)控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。 |
進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測;對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代;及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息;在開發(fā)新產(chǎn)品前,充分進(jìn)行市場調(diào)研;采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。 |
風(fēng)險(xiǎn)對策 |
含 義 |
方法舉例 |
轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) |
對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià),采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。 |
向保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 |
接受風(fēng)險(xiǎn) |
包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。 |
風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí),直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用,或沖減利潤;風(fēng)險(xiǎn)自保,是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行,有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。 |
【例題·單選題】下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施中,能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的是( )。
A.業(yè)務(wù)外包
B.多元化投資
C.放棄虧損項(xiàng)目
D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備
【答案】A
【解析】選項(xiàng)A屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)B屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)C屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)D屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。
(四)風(fēng)險(xiǎn)偏好
種類 |
選擇資產(chǎn)的原則 |
1.風(fēng)險(xiǎn)回避者 |
選擇資產(chǎn)的態(tài)度是當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí),偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn),而對于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)高,收益也較高時(shí),取決于投資人對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 |
種類 |
選擇資產(chǎn)的原則 |
2.風(fēng)險(xiǎn)追求者 |
風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn),喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。 他們選擇資產(chǎn)的原則是當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí),選擇風(fēng)險(xiǎn)大的,因?yàn)檫@會給他們帶來更大的效用。 |
種類 |
選擇資產(chǎn)的原則 |
3.風(fēng)險(xiǎn)中立者 |
風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn),他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小,而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。 |
【例·單選題】已知有X和Y兩個(gè)互斥投資項(xiàng)目,X項(xiàng)目收益率和風(fēng)險(xiǎn)均大于Y項(xiàng)目的收益率和風(fēng)險(xiǎn)。下列表述中,正確的是( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)回避者會選擇Y項(xiàng)目
B.風(fēng)險(xiǎn)回避著會選擇X項(xiàng)目
C.風(fēng)險(xiǎn)追求者會選擇X項(xiàng)目
D.風(fēng)險(xiǎn)追求者會選擇Y項(xiàng)目
【答案】C
【解析】對于風(fēng)險(xiǎn)回避者,當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)回避者都會偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn);面對于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn),他們則都會鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。但當(dāng)面臨以下這樣兩種資產(chǎn)時(shí),他們的選擇就要取決于他們對待風(fēng)險(xiǎn)的不同的態(tài)度:一項(xiàng)資產(chǎn)具有較高的預(yù)期收益率同時(shí)也具有較高的風(fēng)險(xiǎn),而另一項(xiàng)資產(chǎn)雖然預(yù)期收益率低,但風(fēng)險(xiǎn)水平也低。所以選項(xiàng)A、B不正確;對于風(fēng)險(xiǎn)追求者,與風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反,風(fēng)險(xiǎn)追求者主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn),喜歡收益的波動(dòng)勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是:當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí),選擇風(fēng)險(xiǎn)大的,因?yàn)檫@會給他們帶來更大的效用,所以風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目收益率也較高,那么風(fēng)險(xiǎn)追求者更會選擇該項(xiàng)目,所以選項(xiàng)C正確。
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