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　　資本結構的含義

　　資本結構及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。如果企業(yè)現(xiàn)有資本結構不合理了，應通過籌資活動優(yōu)化調整資本結構，使其趨于科學合理。

　　資本結構的含義

　　籌資管理中，資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率;狹義的資本結構則指長期負債與股東權益資本構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結構，是指狹義的資本結構。

　　資本結構是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成及其比例關系。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率;狹義的資本結構則指長期負債與股東權益的構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結構通常是狹義的資本結構，也就是債務資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。

　　不同的資本結構會給企業(yè)帶來不同的后果，企業(yè)利用債務資本進行舉債經營具有雙重作用，既可以發(fā)揮財務杠桿效應，也可能帶來財務風險。因此企業(yè)必須權衡財務風險和資本成本的關系，確定最佳的資本結構。評價企業(yè)資本結構最佳狀態(tài)的標準應該是能夠提高股權收益或降低資本成本，最終目的是提升企業(yè)價值。

　　股權收益，表現(xiàn)為凈資產報酬率或普通股每股收益;資本成本，表現(xiàn)為企業(yè)的平均資本成本率。根據(jù)資本結構理論，當公司平均資本成本最低時，公司價值最大。所謂最佳資本結構，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結構。資本結構優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

　　從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由于企業(yè)內部條件和外部環(huán)境的經常性變化，動態(tài)地保持最佳資本結構十分困難。因此在實踐中，目標資本結構通常是企業(yè)結合自身實際進行適度負債經營所確立的資本結構，是根據(jù)滿意化的原則確定的資本結構。

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