>>>2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》常見(jiàn)考點(diǎn)匯總

　　【考點(diǎn)三十三】資本結(jié)構(gòu)

　　一、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化(假設(shè)不考慮優(yōu)先股)

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：降低平均資本成本率或提高企業(yè)價(jià)值。

　　1.每股收益分析法

　　EPS=[(EBIT?I)×(1?T)]/N

　　所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量

　　水平

　　【每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)】不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或

　　業(yè)務(wù)量水平。

　　【決策原則】

　　預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)--負(fù)債籌資;

　　預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)--權(quán)益籌資。

　　2.平均資本成本比較法

　　選擇平均資本成本率最低的方案。

　　3.公司價(jià)值分析法

　　(1)權(quán)益資本成本(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)

　　Ks=Rf+β(Rm-Rf)

　　(2)權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算

　　為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的?EBIT?保持不變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本

　　的市場(chǎng)價(jià)值可通過(guò)下式計(jì)算(權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定)。

　　S=[(EBIT?I)×(1T)]/Ks

　　(3)企業(yè)價(jià)值計(jì)算

　　公司的市場(chǎng)總價(jià)值V等于權(quán)益資本價(jià)值S加上債務(wù)資本價(jià)值B，即：

　　V=S+B

　　(4)加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　Kw=Kb×B/V(1-T)+Ks×S/V

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