項(xiàng)目

內(nèi)容

含義

要點(diǎn)闡釋

風(fēng)險(xiǎn)類別

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為公司風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。

它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)，對于特定企業(yè)而言，公司風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性；

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。

風(fēng)險(xiǎn)類別

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。

這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。

要點(diǎn)闡釋

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

含義

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

功能

單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變動受市場組合平均收益率變動影響的程度，可以通過β系數(shù)來衡量。

計(jì)算公式

市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場平均收益率，市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風(fēng)險(xiǎn)。市場組合的風(fēng)險(xiǎn)只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)含義

當(dāng)β=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果β＞1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果β＜1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。

絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同；極個(gè)別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益的變化方向相反，當(dāng)市場平均收益增加時(shí)，這類資產(chǎn)的收益卻在減少。

要點(diǎn)闡釋

投資組合的β系數(shù)

含義

投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價(jià)值比例。

功能

對于投資組合來說，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來衡量。

計(jì)算公式

投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。

或:βp=E（Rp）/（Rm-Rf）

該公式適用于在已知投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率E（RP），市場組合的平均收益率Rm和無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)。

調(diào)整

由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。