全套講義:2014會計職稱考試《中級財務(wù)管理》預(yù)習講義匯總
第六章 投資管理
第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容
企業(yè)投資,簡言之,是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。例如,購建廠房設(shè)備、興建電站、購買股票債券等經(jīng)濟行為,均屬于投資行為。
一、企業(yè)投資的意義
(一)投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提
通過投資支出,企業(yè)購建企業(yè)的流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn),形成企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力。投資決策的正確與否,直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。
(二)投資是獲取利潤的基本前提
通過投資形成了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力,企業(yè)才能開展具體的經(jīng)營活動,獲取經(jīng)營利潤。那些以購買股票、證券等有價證券方式向其他單位的投資,可以取得股利或債息來獲取投資收益,也可以轉(zhuǎn)讓證券來獲取資本利得。
(三)投資是企業(yè)風險控制的重要手段
二、企業(yè)投資管理的特點
與日常經(jīng)營活動相比,企業(yè)投資的主要特點表現(xiàn)在:
(一)屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策
企業(yè)的投資活動一般涉及到企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展方向、生產(chǎn)能力規(guī)模等問題,如廠房設(shè)備的新建與更新、新產(chǎn)品的研制與開發(fā)、對其他企業(yè)的股權(quán)控制等。
企業(yè)投資主要涉及到勞動資料要素方面,包括生產(chǎn)經(jīng)營所需的固定資產(chǎn)的購建、無形資產(chǎn)的獲取等。企業(yè)的投資活動先于經(jīng)營活動,這些投資活動,往往需要一次性地投入大量的資金,并在一段較長的時期內(nèi)發(fā)生作用,對企業(yè)經(jīng)營活動的方向產(chǎn)生重大影響。
(二)屬于企業(yè)的非程序化管理
企業(yè)有些經(jīng)濟活動往往不會經(jīng)常性地重復(fù)出現(xiàn),如新產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)備更新更換、企業(yè)兼并合并等,稱為非例行性活動。對這類非重復(fù)性特定經(jīng)濟活動進行的管理,稱為非程序化管理。
企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題,是非經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特性的特點,投資管理屬于非程序化管理。每一次投資的背景、特點、要求等都不一樣,無明顯的規(guī)律性可遵循,管理時更需要周密思考,慎重考慮。
(三)投資價值的波動性大
未來收益的獲得具有較強的不確定性,其價值也具有較強的波動性。企業(yè)投資管理決策時,要充分考慮投資項目的時間價值和風險價值。
投資項目的價值也是不易確定的。
三、企業(yè)投資的分類
(一)直接投資和間接投資
按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系,企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。
直接投資,是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn),直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資。
間接投資,是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。
(二)項目投資與證券投資
按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì),企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資。
企業(yè)可以通過投資,購買具有實質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn),包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn),形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營能力,開展實質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營活動,謀取經(jīng)營利潤。這類投資,稱為項目投資。項目投資屬于直接投資。
企業(yè)可以通過投資,購買具有權(quán)益性的證券資產(chǎn),通過證券資產(chǎn)上所賦予的權(quán)力,間接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,獲取投資收益。這種投資,稱為證券投資。
證券投資屬于間接投資。
直接投資與間接投資、項目投資與證券投資,兩種投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的,只是分類角度不同。直接投資與間接投資強調(diào)的是投資的方式性,項目投資和證券投資強調(diào)的是投資的對象性。
(三)發(fā)展性投資與維持性投資
按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響,企業(yè)投資可以劃分為發(fā)展性投資和維持性投資。
發(fā)展性投資,是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資。發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資,如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。
維持性投資,是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進行,不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資,如更新替換舊設(shè)備的投資、配套流動資金投資、生產(chǎn)技術(shù)革新的投資等。
(四)對內(nèi)投資與對外投資
按投資活動資金投出的方向,企業(yè)投資可以劃分為對內(nèi)投資和對外投資。
(五)獨立投資與互斥投資
按投資項目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系,企業(yè)投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。
獨立投資是相容性投資,各個投資項目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響、可以同時并存。獨立投資項目決策考慮的是方案本身是否滿足某種決策標準。
互斥投資是非相容性投資,各個投資項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代、不能同時并存;コ馔顿Y項目決策考慮的是各方案之間的排斥性,也許每個方案都是可行方案,但互斥決策需要從中選擇最優(yōu)方案。
四、投資管理的原則
(一)可行性分析原則
投資項目可行性分析是投資管理的重要組成部分,其主要任務(wù)是對投資項目能否實施的可行性進行科學(xué)的論證,主要包括環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場可行性、財務(wù)可行性等方面。
財務(wù)可行性,要求投資項目在經(jīng)濟上具有效益性,這種效益性是明顯的和長期的。財務(wù)可行性是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場可行性完成的前提下,著重圍繞技術(shù)可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟性評價。同時,一般也包含資金籌集的可行性。
財務(wù)可行性分析是投資項目可行性分析的主要內(nèi)容。
財務(wù)可行性分析的主要方面和內(nèi)容包括:①收入、費用和利潤等經(jīng)營成果指標的分析;②資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況指標的分析;③資金籌集和配置的分析;④資金流轉(zhuǎn)和回收等資金運行過程的分析;⑤項目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等項目經(jīng)濟性效益指標的分析;⑥項目收益與風險關(guān)系的分析等。
(二)結(jié)構(gòu)平衡原則
投資項目在資金投放時,要遵循結(jié)構(gòu)平衡的原則,合理分布資金,包括固定資金與流動資金的配套關(guān)系、生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關(guān)系、資金來源與資金運用的匹配關(guān)系、投資進度和資金供應(yīng)的協(xié)調(diào)關(guān)系、流動資產(chǎn)內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系、發(fā)展性投資與維持性投資配合關(guān)系、對內(nèi)投資與對外投資順序關(guān)系、直接投資與間接投資分布關(guān)系,等等。
(三)動態(tài)監(jiān)控原則
投資的動態(tài)監(jiān)控,是指對投資項目實施過程中的進程控制。特別是對于那些工程量大、工期長的建造項目來說,有一個具體的投資過程,需要按工程預(yù)算實施有效的動態(tài)投資控制。
在持有金融資產(chǎn)過程中,要廣泛收集投資對象和資本市場的相關(guān)信息,全面了解被投資單位的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,保護自身的投資權(quán)益。這就需要分析資本市場上資本的供求關(guān)系狀況,預(yù)計市場利率的波動和變化趨勢,動態(tài)地估算投資價值,尋找轉(zhuǎn)讓證券資產(chǎn)和收回投資的最佳時機。
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