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第三章 籌資管理

　　知識點(diǎn)五：籌資預(yù)測(資金需要量預(yù)測)

　　1.假設(shè)前提：

　　企業(yè)的某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化。

　　2.基本原理

　　將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素連接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，來預(yù)計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計相應(yīng)的負(fù)債和所有者權(quán)益，進(jìn)而確定籌資需求量。

　　3.基本步驟：

　　(1)確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)(記為A)和負(fù)債項目(記為B)，一般是作為已知條件給出。同時今年教材給出了一個結(jié)論：

　　經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。

　　經(jīng)營性資產(chǎn)項目包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目;而經(jīng)營負(fù)債項目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。

　　(2)計算變動性資產(chǎn)和負(fù)債項目與銷售百分比

　　=基期變動性資產(chǎn)A或(負(fù)債B)/基期銷售收入S1

　　A/S1為敏感資產(chǎn)與銷售額的關(guān)系百分比;

　　B/S1為敏感負(fù)債與銷售額的關(guān)系百分比

　　(3)確定需要增加的資金數(shù)額

　�、僭黾拥馁Y產(chǎn)

　　=增量收入(ΔS)×基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比(A/S1)+非流動資產(chǎn)調(diào)整數(shù)(題目如果沒有說明存在此項，則為0)

　�、谠黾拥呢�(fù)債

　　=增量收入(ΔS)×基期變動負(fù)債占基期銷售額的百分比(B/S1)

　　③需要增加的資金數(shù)額=增加的資產(chǎn)①-增加的負(fù)債②

　　(4)根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定對外籌資數(shù)額

　�、俅_定可用增加收益籌集的資金

　　留存收益增加=預(yù)計銷售收入(S2)×銷售凈利率(P)×收益留存率(E)

　�、谟嬎阕罱K需要外部籌資需求

　　=增加的資產(chǎn)⑶①-增加的負(fù)債⑶②-增加的留存收益⑷①

　　4.銷售百分比法的優(yōu)劣

　　優(yōu)點(diǎn)是能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。

　　3.資金習(xí)性預(yù)測法

　　1.資金習(xí)性與資金習(xí)性預(yù)測法含義

　　資金習(xí)性：指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。

　　資金習(xí)性預(yù)測法：指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。

　　銷售百分比法是資金習(xí)性分析法的具體運(yùn)用

　　2.按照資金習(xí)性可將資金分為

　　3.資金習(xí)性預(yù)測法原理

　　(1)原理

　　根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。

　　如果：Y――資金占用量a――不變資金

　　b――單位變動資金x――產(chǎn)銷量

　　則資金習(xí)性模型：y=a+bx

　　通過資金習(xí)性模型，可以看出只要已知a、b，根據(jù)預(yù)測期的產(chǎn)銷量x，即可得出資金占用量。

　　(2)資金習(xí)性預(yù)測法的形式(參數(shù)a和b的確定)

　�、俑鶕�(jù)資金占用總量同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量——回歸直線法

　　原理：

　　運(yùn)用最小平方法原理(就是回歸直線法)

　　計算公式：

　　已知很多的數(shù)對(Xi，Yi)，i=1，2，3，……，n(可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)獲得)

　　從而得出Y=a+bX

　　運(yùn)用線性回歸法必須注意以下幾個問題：

　　資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況

　　實(shí)質(zhì)上就是求相關(guān)系數(shù)，但是本教材沒有涉及到其計算

　　確定a、b數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年(一般要三年以上)的歷史資料

　　應(yīng)考慮價格等因素的變動情況。

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