考點(diǎn)十一：運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價投資項目的財務(wù)可行性

　　財務(wù)可行性評價指標(biāo)的首要功能，就是用于評價某個具體的投資項目是否具有財務(wù)可行性。在投資決策的實踐中，必須對所有已經(jīng)具備技術(shù)可行性的投資備選方案進(jìn)行財務(wù)可行性評價。

　　☆考點(diǎn)精析

　　(一)判斷方案財務(wù)可行性

　　(二)進(jìn)行財務(wù)可行性評價時應(yīng)注意的問題

　　(1)在對獨(dú)立方案進(jìn)行財務(wù)可行性評價時，當(dāng)凈現(xiàn)值等主要評價指標(biāo)與靜態(tài)投資回收期等次要指標(biāo)在評價結(jié)論上發(fā)生矛盾時，應(yīng)以主要評價指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。

　　(2)利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項目進(jìn)行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論。

　　☆經(jīng)典例題

　　【例題1·判斷題】某項目只有一個備選方案，進(jìn)行財務(wù)可行性評價得到凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率均大于零，但包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于計算期的一半，那么，該項目基本不具備財務(wù)可行性。( )

　　【答案】×

　　【解析】因為該方案各項主要評價指標(biāo)均達(dá)到相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，只是包括建設(shè)期的投資回收期不可行，所以，該項目基本具備財務(wù)可行性。

　　【例題2·綜合題】E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：

　　表4 價值單位：萬元

　　要求：

　　(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：

　�、貯方案和B 方案的建設(shè)期;

　　②C方案和D方案的運(yùn)營期;

　�、跡方案和F方案的項目計算期。

　　(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。

　　(3)計算A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。

　　(4)利用簡化方法計算E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。

　　(5)利用簡化方法計算C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。

　　(6)利用簡化方法計算D方案內(nèi)部收益率指標(biāo)。 (2009年)

　　【答案】

　　(1)①A方案和B 方案的建設(shè)期均為1年;

　�、贑方案和D方案的運(yùn)營期均為10年;

　�、跡方案和F方案的項目計算期均為11年。

　　(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入。

　　(3)A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)

　　(4)E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)=1100/275=4(年)

　　(5)C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)

　　老師手寫：

　　NPV=-1100+275×[(P/A,10%,11)-(P/A,10%,1)]

　　=-1100+275×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)

　　(6)D方案內(nèi)部收益率：275×(P/A，IRR，10)=1100

　　即：(P/A，IRR，10)=4

　　根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925

　　(P/A，24%，10)=3.6819

　　可知：(24%-IRR)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)

　　解得：IRR=21.51%

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