【例15】已知:某公司2007年銷售收入為10000萬元,2007年12月31日的資產(chǎn)負債表(簡表)如下:
資產(chǎn)負債表(簡表)
2007年12月31日 單位:萬元
資產(chǎn) |
期末余額 |
負債及所有者權(quán)益 |
期末余額 |
貨幣資金 |
1000 |
應(yīng)付賬款 |
1500 |
應(yīng)收賬款 |
4000 |
應(yīng)付票據(jù) |
2500 |
存貨 |
7000 |
長期借款 |
9000 |
|
|
普通股股本 (每股面值2元) |
1000 |
固定資產(chǎn) |
6000 |
資本公積 |
5500 |
無形資產(chǎn) |
2000 |
留存收益 |
500 |
資產(chǎn)總計 |
20000 |
負債與所有者權(quán)益合計 |
20000 |
該公司2008年計劃銷售收入比上年增長8%,為實現(xiàn)這一目標,公司需新增設(shè)備一臺,需要80萬元資金。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析,公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。2008年銷售凈利率為10%,股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算2008年公司需增加的營運資金;
(2)計算2008年需要籌集的資金總量;
(3)預(yù)測2008年需要對外籌集的資金量;
(4)假設(shè)對外籌集的資金可以通過兩種渠道獲得:一是向銀行借款籌資88萬元,借款總額為90萬元,手續(xù)費為2萬元,年利率為5%,期限為5年,每年結(jié)息一次,到期還本;二是發(fā)行債券籌資200萬元,債券面值為1100元/張,發(fā)行價格為1020元/張,發(fā)行費為每張20元,票面利率為6%,每年結(jié)息一次,到期還本。計算長期借款的籌資成本和債券的籌資成本。
【答案】
(1)營運資金增加=流動資產(chǎn)增加-流動負債增加
本題中,流動資產(chǎn)增長率=流動負債增長率=8%,所以,營運資金增長率=8%
由于2007年末的營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債
=(1000+4000+7000)-(1500+2500)=8000(萬元)
因此,2008年公司需增加的營運資金=8000×8%=640(萬元)
(2)2008年需要籌集的資金總量=需增加的營運資金+新增設(shè)備需要的資金
=640+80=720(萬元)
(3)2008年需要對外籌集的資金量=720-10000×(1+8%)×10%×(1-60%)=288(萬元)
(4)長期借款的籌資成本=90×5%×(1-25%)/(90-2)×100%=3.84%
債券的籌資成本=1100×6%×(1-25%)/(1020-20)×100%=4.95%
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